事件：
 2017年4月24日晚间公司发布2016年年报，2016年公司实现收入12.19亿元，同比下降8.26%，实现归属于上市公司股东的净利润2.1亿元，同比下降15.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩下滑的主要原因有三点：公司增加了对研发的投入；通信天线市场竞争加剧导致毛利率下滑；中国电信集采中标晚于预期，导致下半年中标订单无法再本年度确认收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
结论：
 1、4G基站建设逐步放缓，公司收入小幅下滑。
 2016年运营商普遍放缓了对4G基站的建设，导致公司收入整体下滑。
报告期内基站天线收入9.4亿元，同比减少7.42%，对应毛利率43.41%，同比减少0.88%；射频器件收入2.06亿元，同比减少9.3%，对应毛利率19.50%，同比增加4.42%；微波天线收入4185.39万元，同比减少10.64%，对应毛利率36.58%，同比下降2.89%。
 2、研发投入持续加大，成果初现。
公司本年度研发投入8757.14万元，同比增长18.25%，占总收入的比重由2015年的5.57%增加至7.19%。研发投入的增加所带来的成果逐渐体现。电调天线方面，完成了包括2G、3G及4G制式主流频段的定向基站天线的电调化；智能天线方面，研发的TD-SCDMA电调智能天线已达到国家先进水平；宽频与超宽频天线方面，实现了LTE800和LTE2600的系列化产品研发及产业化；有源天线领域，已与主要通信设备商结成了紧密合作伙伴关系，并开始开发相关的多系统共用有源天线项目。
 3、成立产业投资基金，开始外延式布局。
在主营业务之外，公司还积极围绕通信产业链上下游布局。公司拟投资4亿元参与成立产业投资基金，围绕通信全产业链开展并购与投资，主要投资领域为移动通信、军事通信、专网通信和光通信、物联网、智慧城市、大数据等。
投资建议：
公司作为基站天线领域的领先企业，近两年业绩可能会受运营商基站建设速度放缓的影响而有所下滑。但是2018年以后，5G时代的逐渐到来，将打开基站天线的市场空间，得益于公司在5G领域的良好布局，公司业绩将从中持续收益。预计2017-2019年公司营收分别为11.17亿元、11.80亿元、14.25亿元，净利润为2.14亿元、2.23亿元、2.35亿元，EPS为0.95元、0.99元、1.04元，对应当前股价的PE为32、31、30，给予“增持”评级。
风险提示：毛利率继续下滑风险、5G研发不及预期