公司2016年年报披露。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年，公司实现营业收入15.65亿元，同比增长53.63%，归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长47.09%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全面摊薄每股收益0.47元，分红预案为每10股派现金0.5元，同时以资本公积向公司全体股东每10股转增10股。
　　销售费用率和管理费用率同比下降，财务费用率同比上升。2016年，高能环境实现营业收入15.65亿元，同比增长53.63%。其中，环境修复收入4.98亿元，同比增长43.39%；城市环境收入4.22亿元，同比增长28.95%；工业环境收入6.44亿元，同比增长87.48%。公司综合毛利率27.43%，同比减少1.92个百分点。其中环境修复毛利率27.36%，同比减少7.64个百分点；城市环境毛利率22.89%，同比减少5.02个百分点；工业环境毛利率30.46%，同比增加5.45个百分点。销售费用同比增加17.06%至0.50亿元，销售费用率同比下降0.99个百分点至3.18%；管理费用同比上升37.75%至1.75亿元，管理费用率同比下降1.29个百分点至11.17%；财务费用增至0.24亿元，同比增长0.52亿元，财务费用率同比增长4.32个百分点至1.55%；资产减值损失同比增长9.67%至0.16亿。公司投资收益为0.26亿元，同比增长0.26亿；营业外收支为22万元，同比下降93.84%。
　　公司看点。土壤修复潜在市场达8.4万亿，公司环境修复订单迅速增长。土壤污染严重，全国土壤总的超标率为16.1%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。综合场地修复、矿山修复和污染耕地修复，我们预计我国土壤修复的累计潜在市场将达8.39万亿元。
　　2014年以来公司环境修复类订单迅速增加，2015年新增环境修复订单4.41亿元，同比增加218%；2016年新增环境修复订单14.28亿元，远远超过2015年订单金额，新增订单中土壤修复类订单占大多数。危废合计牌照处置能力达22.66万吨，订单高增长可期。2015年全国工业危险废物产生量为3976万吨，过去十年年均复合增长率约为12%，综合利用率52%，处置率30%。
　　我们预计2020年危废处置市场为540亿元，2017-2020市场空间总计1835亿元。2016年收购和新建五家危废处理企业，合计牌照处理能力22.66万吨/年。伴随着行业的高增长，预计2017年公司危废处理订单将迎来高增长，业绩可期。
　　盈利预测与估值。预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润3.83、5.99、7.36亿元，对应EPS为1.16、1.81、2.23元。参考可比公司估值，给予公司2017年30倍PE，对应目标价34.8元，给予增持评级。
　　风险提示。（1）项目进度不及预期；（2）战略合作协议推进不及预期。