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研究报告：中信期货-农产品策略周报（棕榈油）：基本面宽松预期不变，料油脂价格依旧偏弱震荡-170318

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-03-20 16:22:22
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈静，王聪颖，王燕
研报出处：中信期货	研报页数： 15 页	推荐评级：无
研报大小： 693 KB	分享者： liu****en	我要报错

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【研究报告内容摘要】

观点：
国际市场，因厄尔尼诺预期再起，棕榈油复产不及前期强烈，叠加出口良好，对外围棕榈油价格形成支撑；另豆油方面，因天气良好，南美无论巴西豆收割与运输，还是阿根廷大豆生长进度均表顺利，丰产预期不断打压豆油价格。综上，厄尔尼诺演变需要关注，不过在目前原油价格弱势，东南亚降雨充沛令棕榈油复产概率仍比较大，叠加豆油供需逐渐宽松，以及原油价格疲弱，预计外围油脂基本面供需仍将趋于宽松。
国内方面，上游供应，油脂库存环比稳中继续上升，在后期库存上升仍为中长期主基调预期下，预计油脂走弱方向改变概率不大；下游消费，按照往年季节周期规律，油脂消费仍处于淡季，无论环比、同比均呈下降趋势。综上，基本面趋于宽松预期不变，料油脂价格依旧偏弱震荡。
关键因素：东南亚降雨充沛令棕榈油复产概率仍比较大，豆油供需逐渐宽松；预计后期油脂库存上升仍为中长期主基调；油脂下游消费环比、同比均处于下降趋势。
操作建议：趋势：密切关注P1709月合约压力线价格表现，若不能有效突破则建议逢高做空。套利：建议继续关注菜-棕做扩跨品种套利机会。
风险因子：马来天气条件；南美天气条件。

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