椿乳凝胶是慢性宫颈炎用药，市场空间广阔：我国成年女性慢性宫颈炎发病率高达50%，潜在市场空间广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】慢性宫颈炎有药物治疗、物理治疗、手术治疗等方法，其中药物是主要治疗手段，中药在该领域优势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）椿乳凝胶是外用中药凝胶，组分简单、剂型先进、有效率高，在慢性宫颈炎市场大有作为。
　　丰富了妇科用药产品线，补充了产品梯队：公司专注于妇科用药，产品线已覆盖外阴炎、盆腔炎、调经类、女性腹部术后调理、更年期综合症、催乳类、乳腺增生、功能性子宫出血等妇科用药领域，椿乳凝胶上市后用药领域扩大至宫颈炎。公司后续有阴道炎用药、针对HPV的中成药等处于临床和研发阶段，公司产品形成了包含千金片和千金胶囊的一线产品梯队，以补血益母颗粒为主的二线产品梯队，椿乳凝胶、妇科断红饮胶囊等新产品梯队。
　　09上半年经营平稳：收入增长15%，母公司收入增长10%，其中千金片将108片规格改为72片规格影响了销售，上半年收入增长平稳，千金胶囊和补血益母颗粒仍保持40%以上的快速增长。上半年主营业务利润同比增长30%，由于08年同期有减持交通银行股权收益，预计净利润同比持平。
　　千金片可能进入基本药物目录：千金片目前主要在零售市场销售，若进入基本药物目录，在社区和农村医疗网络销量将增加；千金片是独家产品，在招标价格上具有一定优势。
　　千金片下半年将恢复增长，估值不高，维持增持评级：下半年千金片将恢复增长，我们预计增长10%以上，千金胶囊增长30%以上。我们维持公司2009～2011年每股收益0.70元、0.84元、1.01元，同比增长17%、20%、20%。对应的预测市盈率分别为25倍、21倍、17倍。公司经营稳健，总市值38亿不高，在妇科用药领域有长足发展空间，我们维持增持评级。千金片进入基本药物目录可能是股价表现催化剂。