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研究报告：西南证券-再融资新政将重塑中国资本市场格局-170220

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-02-21 13:59:10
研报栏目：投资策略	研报类型： (PDF)	研报作者：朱斌
研报出处：西南证券	研报页数： 5 页	推荐评级：无
研报大小： 541 KB	分享者： day****012	我要报错

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【研究报告内容摘要】

近日，证监会对于A股上市公司再融资规则进行了调整。这次调整将对上市公司再融资行为进行约束，将从长远意义上改变A股融资格局，短期将对依靠外延并购的公司股价形成一定的压制，但是长期来看，却有利于A股内生增长型的行业骨干公司脱颖而出。
此次证监会对于《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订，主要在于四个方面内容：一是数量限制，融资规模不得超过总股本20%；二是频率限制，两次间隔不得少于18个月；三是价格限制，以发行首日作为定价基准日；四是类别限制，原则上排除了手头货币类资金较多的非金融类企业。新规实施的具体时间节点将采取“新老划断”的方式，即以定增方案是否被证监会受理为时间节点，在此之前的沿用原有规定。
本次非公开发行实施细则的修订，体现了证监会“脱虚向实”的监管导向，对于平抑A股供需、调整市场结构，具有重要意义。预计非公开发行新规对于A股的影响将体现在四个方面：一是有望显著降低再融资规模，为IPO加速发行腾出市场空间。二是有利于内生稳健成长型公司的脱颖而出。三是消除了再融资中的套利空间。四是为未来的退市制度严格化打下伏笔。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

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