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研究报告:民生证券-债券专题研究:2016年地区财政状况变化一览-170209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-13 07:46:28
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李奇霖
研报出处: 民生证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 656 KB 分享者: 新****市 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        七大地区财政收支状况总览
        2016  年各个省份陆续公布公共财政数据的初始数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华东地区(除山东、江苏)的财政收入继续领先,规模达到17035.7  亿元,增速12.81%,华南地区增长9.35%,东北地区在2015  年水分收入挤出的基础上,后续收入小幅增长3.17%;财政支出相对收入刚性较强,各地区财政支出总额继续平稳增长,但相较于2015年增速放缓(除东北地区),相比之下华北地区(除天津)2016  年支出增速明显下降(2015  增速47.88%)至5.89%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        各省份财政数据观察:亮点和担忧并存
        东北地区:辽宁省财政收入小幅回升3.38%,其中税收占比达到77%,收入结构依然好于吉林和黑龙江;
        华北地区:山西省2016  年公共财政收入继续负增长(减少5.2%),但减幅比2015年(增速-9.8%)有所收窄,收支自给率达到近几年最低点,仅为45.25%;内蒙古情况同样存在忧虑,近三年内财政收入增速不断下降,2016  年财政支出增长6.43%,收支自给率降至44.64%;
        西北地区:陕西、青海首次出现收入负增长;除陕西省以外,西北多数地区财政自给率低于30%,对于转移性收入高度依赖,由于经济建设带来的刚性支出压力,对于这些地区的政府信用分析往往需要赋予更高的中央支持的权重。
        华中地区:江西省地区财力相对较弱,2016  年财政收入减少0.65%,收支自给率仅为46.51%;
        华东地区:安徽省2016  年收入增长20%尤其亮眼。整体看该地区各个省份的支出增速普遍放缓;
        西南地区:各省市收入低速增长,云南省收支自给率36.5%为该地区最低水平;华南地区:海南省收入增速由2015  年的13.04%降至1.56%,降幅明显。。
        2016年各地赤字规模对比
        2016  年各个地区的赤字率多数提高,地区上西北依然是平均赤字率最高的区域,青海赤字率6.67%为该地区和全国最高,海南省赤字率从2015  年1.49%的水平大幅提高至4.55%;
        参考“当年债务收入/公共财政支出”这一指标,对比地区之间支出行为对于赤字规模的依赖程度。西北地区财政支出在允许列举赤字的情况下同样表现出了对于债务资金的较高依赖度。其他地区中,吉林、福建、云南、浙江以及海南等省份在2015-2016  年期间,相比同区域其他地区,财政支出的债务资金依赖一直较高。
        风险提示:
        货币市场利率水平抬升以及融资政策监管趋严,城投企业再融资压力增加,地方政府或有债务风险抬升。
        

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