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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:产量增加,锌铝震荡有所回落-170210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-10 09:16:48
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪元菲
研报出处: 华泰期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 949 KB 分享者: gao****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        2月9日,期锌价格继续震荡上行,伦锌走势偏强,夜间国内锌价走弱带动回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内现货价格回升90元/吨至23090元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现货方面,据SMM,上海地区贸易商收货交长单较活跃,市场品牌逐渐增多,下游刚需备货;广东下游已陆续复工,但采购意愿不强,市场成交有限;天津市场预计于正月十五附近全面复工。2月9日上期所锌增加452吨至80987吨。
        据SMM产量数据,1月精炼锌产量为43.5万吨,虽环比下跌6.5%,但同比回升1.2%。主要因为原料供应收紧以及春节前后生产计划调整,并预计2月份随着厂家检修结束,产量将环比小幅增加1.6%。目前来看,锌矿收紧对国内精炼锌冶炼生产的有所制约,但影响不如预期,因此国内锌价偏弱,伦锌偏强,LME升贴水转正。
        策略建议:加工费维持低位,锌矿成本较高,因此从成本端支撑锌价走高,下游将陆续复工,可考虑逐步逢低买入,或买近抛远。但由于1月产量增加,冶炼厂生产积极性仍存,因此后期冶炼厂利润仍将维持低位,上涨高度或不如预期。
        风险:冶炼厂产量继续增加,下游需求恢复不及预期。
        铝:
        2月9日,铝价受产量和库存增加影响承压回落。长江现货均价下跌140元/吨至13190元/吨。下游企业逐渐回归,采购量逐渐回升,但整体仍呈现供应过剩局面。
        库存方面,2月9日SMM统计国内电解铝库存环比上周五增加10.1万吨,五地库存合计77.6万吨,其中上海地区18.0万吨,无锡25.5万吨,杭州7.0万吨,巩义9.9万吨,南海17.2万吨。但铝价仍然走高,同时2月9日上期所铝增加3714吨至51078吨。
        据SMM,由于氧化铝价格大幅上涨,利润增加,开工率增至高位。1月国内氧化铝产量为558.4万吨,同比增幅21.7%,环比增加2.07%,日均产量继续上升至18万吨左右,1月开工率为89.4%。电解铝同样因为产能释放产量大增,1月国内电解铝产量提升至303.8万吨,再次刷新历史新高,单月同比增幅达22.0%,国内电解铝运行产能逼近3600万吨,建成电解铝产能达到4250万吨,进入1月以后,产量增长主要来自于山东魏桥、山东信发、内蒙古锦联等新增电解铝产能通电投产影响。
        策略建议:由于产量增加,库存增加且交割库增加便于库存累积,因此预计近期价格压力较大,远月受益于远期减产预期和成本支撑将偏强,因此可以考虑抛近买远。
        风险:短期内成本快速上升;短期内强制去产能。
        

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