中国最大的上市独立发电企业华能国际(600011.SS/人民币8.15；0902.HK/港币5.22，持有)的09  年上半年境内电厂发电量同比下滑5.84%至861  亿千瓦时，新加坡大士能源的发电量同比减少6.32%至47.2  亿千瓦时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除上半年新投产电厂的贡献，包括河北上安电厂、山东日照电厂、江苏金陵燃机电厂等，上半年公司的同电厂发电量下滑了12.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）辽宁、甘肃、山西和湖南的电厂发电量下滑幅度在20-40%，浙江的电厂则表现出了较好的弹性。在我们看来，发电量的下降表明了09  年上半年电力需求疲软，尤其是在重工业领域。先前，我们预计华能国际的  09  年和10  年电力销量将分别增长6.2%和16.5%，利用时间在4,938  小时左右。由于09  年上半年的发电量增长落后于全国平均水平和我们的预期，我们将重新考虑对该股的评级。