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歌尔声学研究报告:东方证券-歌尔声学-002241-蓝牙耳机:受益夏威夷和俄勒冈州交通免提法案-090710

股票名称: 歌尔声学 股票代码: 002241分享时间:2009-07-10 11:13:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵晓光
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 613 KB 分享者: kju****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  交通法案实施对缤特力的影响:根据测算夏威夷州共  80  万名司机,俄勒冈州共260  万,两个州合计340  万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据缤特力在全球蓝牙耳机市场30%的份额测算,我们预测本次交通法案实施将新增缤特力收入1000  万美元(去年加州新法案实施前后两个季度新增缤特力收入2700  万美元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  这一法案的推广将成为全球趋势:目前全球已经有  50  个国家开始实施这一交通法案,但这只是开始。在美国,08  年已有加州和华盛顿州实施这一法案,而预期未来会有更多的州(如马萨诸塞州州等)加入。安大略省也将成为加拿大第四个实施这一法案的省。他们将构成蓝牙耳机市场的新动力。此外已经实施法案的省也将持续的产生替换消费的需求。
􀁺  歌尔声学直接受益这一法案:根据歌尔声学与缤特力  3  月份的合作公告,缤特力未来将把所有蓝牙耳机代工业务转移给歌尔声学,我们在3  月的报告中对此进行分析,认为这是公司大客户与一体化战略的体现。我们预计这两个新法案将新增歌尔声学蓝牙收入4000  万元左右。此外,根据我们测算,缤特力蓝牙耳机对应代工产值约7  个亿,自二季度开始缤特力陆续将蓝牙订单转移。但一方面转移订单和良率提升需要一个过程,另一方面由
于缤特力没有垂直一体化制造能力,需将此前采购的价格较高的原材料转移给歌尔,因此二季度蓝牙给歌尔声学贡献的利润有限,这也是二季度歌尔声学业绩同比下降的原因(预计电声器件业务二季度同比增长)。

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