投资要点
        转型证研运实力，手游业务高增长可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2011年，以页游运营平台起家，是国内领先的游戏运营商、研发商，旗下拥有37游戏、37手游、37games等全球优秀的专业游戏运营平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年自研手游《永恒纪元：戒》上线首月流水突破9000万元，16年12月份流水更是超过2.5亿元，自研手游的成功证明了公司的研运实力。17年手游业绩将得到充分释放，同时海外市场加速拓展，17年手游业务高增长可期，利润占比有望超50%。  
        长线精品战略+丰富产品储备，业绩持续性强。公司《大天使之剑》在2014年下半年上线，直到16年12月份，依然保持着6000万的月流水；而《传奇霸业》从15年上线至今，16年12月份的月流水依然保持在1.5亿以上，公司实施长线精品战略，通过对产品的积极运营保持高盈利能力；另外，16年底上线的页游《少年群侠传》以及17年端游IP打造的《传奇》、《奇迹》等手游上线，为业绩带来高弹性。公司业绩的可持续能力强。
        泛娱乐布局，内生外延打开成长空间。在泛娱乐布局上，公司积极引进了《传奇》、《琅琊榜》、《傲世九重天》、《航海王》等数十项游戏、影视、文学、动漫IP资源，并与芒果传媒、星皓影业达成战略合作关系，形成在影视、电视栏目、秀场、动漫、IP孵化以及视频直播等领域的多方合作。随着收购墨鹍科技和智铭网络项目推进，公司将进一步补强游戏研发与发行能力，全产业链运营能力继续提升。考虑到公司泛娱乐下的全产业链开发和资源的联动效应，未来围绕IP的多次变现将进一步打开成长空间。
        投资建议
        公司手游转型成功，内生高增长确定，外延并购进行"泛娱乐"全产业链开发，成长空间进一步被打开，我们预计公司2016-2018年净利润分别为10.31亿，15.55亿，18.42亿，EPS分别为0.50、0.75、0.88，目标价23-25元，首次覆盖给予买入评级。
        风险提示  
        海外发行不达预期；市场竞争加剧。