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歌尔股份研究报告:海通证券-歌尔股份-002241-全年业绩贴近预告上限,单季度业绩创历史之最!-170206

股票名称: 歌尔股份 股票代码: 002241分享时间:2017-02-07 16:23:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈平
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 566 KB 分享者: at****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2016年业绩优秀贴近指引上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】歌尔股份公布业绩快报,2016年收入193亿元(yoy+41.68%),归母净利润16.55亿元(yoy+32.31%),全年归母净利贴近三季报预计上限(2016年三季报给出的2016全年业绩指引区间:14.39~16.89亿元),2016年业绩快速增长主要来源于A公司电声器件升级、VR业务贡献业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  Q4单季度业绩创历史之最!2016Q4收入67.43亿元(yoy+48%),归母净利6.19亿元(yoy+56%),增长迅速,且Q4业绩创公司历年单季度之最!另外,Q4单季度净利率9.18%也高于前三季度,我们推测是A公司电声器件升级致ASP提升所致。
  当前预期差显著。展望未来,我们在2017年2月发布的公司深度报告《预期差显著的声学及VR龙头》中明确提出公司存在三大预期差:2017年A公司手机电声器件仍将会在防水方面做出升级、竞争对手不会给公司份额带来大的扰动、2017年“杀手级”内容将带来PSVR维持数倍的出货量增长,公司当前基本面远好于市场预期。
  全方位布局、构建多元化成长动力,新一轮市值扩张周期值得期待。公司还在线性马达、天线、无人机、智能家居等前景广阔的领域布局,对标AAC,新领域下游市场一旦爆发或公司产品热销都有望带动新一轮业绩、市值扩张。
  盈利预测。公司2017年最大看点是A公司声学器件的继续升级、VR放量以及国产机电声器件的升级。预测公司2016~2018年归母净利润分别为16.47、21.82、24.81亿元,对应EPS为1.08、1.43、1.62元/股。结合可比公司,给予2017年24xPE,对应目标价34.32元,维持“买入”评级。
  不确定性分析。品牌VR设备销量低于预期。
  
  

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