投资要点：
　　剥离地产主业，坚定转型大健康领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司原为粤东地区首家房地产上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于原有地产业务受地域局限，公司于2014年收购国内领先的医疗非诊疗业务公司众安康，正式开启大健康领域的转型之路。目前，公司已完全剥离地产业务，并构建了以众安康、达孜赛勒康、爱奥乐、亲和源四位一体的大健康产业闭环，未来协同效应可期。
　　众安康：国内领先的医疗非诊疗服务企业，业绩或超预期。公司于2014年收购国内医院后勤社会化服务的领先企业众安康100%股权，迈出向大健康产业转型的第一步。众安康主要从事医院后勤服务全方位一体化管理，先后承担全国100多家大中型医院建设、医院后勤综合管理服务和洁净工程建设。2015-2017年众安康业绩承诺为7800、10140、10059万元。考虑目前在手合同，我们预计2016、2017年众安康完成业绩承诺的概率较大，且存在超预期的可能。
　　达孜赛勒康：深耕医院管理和癌症治疗领域，助力公司大医疗平台布局。达孜赛勒康主要为医院提供管理和咨询服务以及肿瘤诊疗服务，其主营业务分为医院管理服务和诊疗中心两个部分。业绩承诺情况：2016-2020年承诺业绩为扣非净利润分别不低于11141、15235、19563、21410、23480万元。
　　亲和源初具品牌效应，轻重资产模式结合扩张下有望提前实现盈亏平衡。亲和源是国内养老产业的开拓者，自旗舰项目上海康桥亲和源社区运营至今有近十年时间，目前在全国多个城市已有布局，并初步具备品牌认知。我们认为未来亲和源一方面可继续在一线城市布局自建项目，另一方面也有望通过租赁、管理输出等轻资产方式实现在二、三线城市的扩张，进而打开市场空间，并提早于业绩承诺的期限实现盈亏平衡。亲和源业绩承诺情况：2016-2018年亏损不超过3000、2000、1000万元，2019-2023年扣非后净利润不低于2000、4000、6000、8000、10000万元。
　　首次覆盖，买入评级。预计公司2016-2018年EPS分别为1.97、0.79、0.85元。2016年业绩异常主要因公司剥离地产主业获得10.52亿元投资收益。考虑公司是目前市场上大健康产业链布局最为完善的标的，估值水平理应高于同行业平均，因此我们给予公司2017PE50倍，对应6个月目标价39.5元。
　　风险提示：医疗改革政策风险；工程款项回收不及预期；亲和源异地项目进展不及预期；商誉减值风险。