回顾过去两个月,大盘走势是震荡下行,沪深300 指数下跌5%,创业板指下跌14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主板指数仍然保持坚挺,但是成交量与去年11 月份相比有大幅度的萎缩,创业板指已经跌破2015 年的最低点,反弹也是缩量无力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从点位来看,市场仍然没有选择方向,走的是横盘整理,但结构上比之前市场有很大变化,创业板指出现探底走势,市场风险有所释放。
再看过去两个月里影响市场的几大要素的变化。变化最大的就是资金成本,10 年期国债到期收益率从2.6%快速上升到3.3%,短期限一个月收益率也上升了近60 个BP,显示出央行收紧流动性、推动去杠杆的决心,这将对所有处于高杠杆、高估值状态的资产形成巨大压力,首当其冲就是债券和成长股。第二个值得重点关注的就是汇率变化,特朗普上台后就表示要压制美元升值,美元指数上升趋势被打断,如果美元中长期趋势出现变化,将会给大类资产配置带来巨大影响。第三个因素就是IPO,近期IPO 速度较快,市场供给压力大,对市场走势也形成压制。
后面两个月,预计国内经济数据扔会有较好表现,今年是换届年,国内经济保持稳定最为重要,内部风险不用太担心,但是市场会一直怀疑这种复苏的持续性,其对大盘的带动效应不强。来自外部的未知风险较多,包括特朗普新政、欧洲政治风波、美联储加息等,当这些因素对市场风险偏好产生短期冲击时,投资者可以关注波段性机会。
板块方面,主板短期面临估值压力,中小板和创业板面临业绩证伪和IPO 的压力,相比而言主板可能略占优势。从我们跟踪的几个主要行业(不含金融行业)的表现来看,近两个月差异都不大,医药、食品饮料的相对强势还未发生转折。短期来看,在经济环境有好转、美元弱势的情况下,原材料行业相对更具进攻性,医药和食品饮料行业在业绩安全性方面仍具有相对优势。
主题方面,今年的主线还需要观察,但是中长期仍可关注国改、PPP、航空航天等比较长的投资主线,投资者可以围绕这些主题进行自下而上的选股,在相关行业里面寻找基本面扎实、投资逻辑合理的个股进行长期布局。此外,年报披露期间可以关注一些业绩超预期和加速成长的个股等。