投资要点：
事件：
 2017年1月26日，公司发布公告，宜昌人福口服固体制剂车间以零缺陷通过FDA现场质量核查，取得cGMP认证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
制剂出口再获突破。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）制剂出口与国际化是人福医药现阶段最主要的发展方向，继2015年武汉普克年产20亿粒软胶囊生产线通过FDA认证以来，2017年1月，宜昌人福年产50亿片生产线再次通过FDA认证，标志着公司在制剂出口领域上再获突破。
国际化布局逐渐丰满，拐点临近，静候业绩释放。人福医药从2009年创建人福普克开始布局国际化业务，2015年10月普克生产线通过FDA认证，2009-2016年，美洛西康、盐酸美金刚片、布洛芬软胶囊先后拿到FDA批文，2016年公司收购EPICPHARMA，获得17个ANDA批文、在美国本土的生产线、美国麻管局License、并涉足羟考酮缓释片的专利挑战，2017年宜昌人福片剂生产线再获FDA认证。我们认为人福医药制剂出口及国际化业务已经步入高速增长期，生产线、渠道、品种梯队搭建成形，2017年为业绩拐点，在国际化路线得到高度认同、但具备清晰成长路径的标的极为稀缺的市场环境下，制剂出口业务显然可以通过利润和估值两方面的贡献，带动人福市值大幅提升。
 2017年催化剂丰富。1）盐酸氢吗啡酮及纳布啡有望纳入即将公布的国家医保目录，两款产品均拥有5亿以上空间，上市以来销量一直高速增长；2）制剂出口方面随着产能、产品梯队完善，有望迎来放量增长；3）国际化业务方面，静候羟考酮缓释片FDA获批及专利挑战结果；4）大股东13亿元以17.76元/股全额认购，按照现行进度有望一季度末二季度初上会，如顺利过会，将对股价形成有力支撑；5）公司2015年设立的员工持股计划存续期2年，将于2017年6月到期，员工持股计划共购买2914万股，成交均价16.26元/股。
盈利预测与投资建议。我们看好公司在制剂出口、医疗服务、麻药领域的布局。
预计公司海外业务业绩2017年出现拐点，当前时点建议战略性布局人福医药。
考虑增发对股本摊薄，预计16-18年归母净利润分别为8.37、11.17、14.42亿元，对应EPS分别为0.62、0.82、1.06元/股，同比增长28%、34%、29%。考虑到可比公司估值，给予公司2017年32倍PE，对应目标价26.24元/股，维持“买入”评级。
风险提示：海外业务不达预期的风险，增发进度慢于预期的风险。