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许继电器研究报告:中信金通-许继电器-000400-重大资产重组预案及复牌公告点评-090706

股票名称: 许继电器 股票代码: 000400分享时间:2009-07-06 12:58:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 顾杵
研报出处: 中信金通 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 40 KB 分享者: lxd****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

一、事件
公司公告:拟向许继集团发行股份购买许继集团下属电力装备制造主业相关资产,主要包括福州天宇97.85%股份、许继软件10%股权、许继电源75%股权、许继昌南60%股权、国际工程100%股权、上海许继50%股权、晶锐科技45%股权以及大功率电力电子相关业务和许继集团拥有的目前由本公司使用的土地、房产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】标的资产的审计、评估工作目前尚未完成,经审计的历史财务数据、资产评估结果及经审核的盈利预测数据将在向特定对象发行股份购买资产报告书(下一次董事会决议公告日)中予以披露。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本次发行价格为许继电气第五届董事会三十三次会议决议公告前20  个交易日许继电气A  股股票均价的100%,即15.18  元/股。本次公司拟向许继集团发行不超过11,989  万股。
二、点评
1、资产重组预案涉及资产符合预期,资产的盈利有一定波动,总的来看在2009年将增长较快。此次发行价较高,资产的增值率也较高;按照08年计算的静态收购水平为3倍的市净率或者30倍的市盈率;由于09年收购资产的盈利增长较快,收购水平对应10倍左右的市盈率。
2、此次资产重组有利用公司减少关联交易和集团占款、整合输变电资产、进入高压直流和电力电子领域并取得优势地位,从而提高公司的盈利水平和竞争力,增厚公司业绩。

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