????????◆事件：招商局集团与腾讯正式签订“互联网+”战略合作协议招商局集团是香港4??大中资企业之一，2015??年收入1889??亿元，利润总额788??亿元，总资产达9011??亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业务主要集中在交通、金融、房地产等三大核心产业，旗下上市公司共计28??家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）腾讯董事长马化腾认为助力招商局打造互联网+全领域大样本，有利腾讯在产业领域创新模式。
????????◆双方将在云计算、互联网+社区/园区、智慧交通三大板块展开合作1）混合云合作：腾讯将在招商局原有私有云的基础上，助力“混合云”的建设，并将企业微信平台用于招商局移动办公。
????????2）地产开发运营合作：将腾讯“互联网+”资源（腾讯云、广点通、众创空间、城市服务等）应用于招商局集团社区/园区开发运营。2015??年招商局旗下招商蛇口已进入全国33??个城市，在建总面积1219??万平米。
????????3）交通智能化合作：双方将围绕港口、公路等交通板块推动智慧交通大数据应用及线下交通场景支付应用。招商局集团在全球有35??个港口、全国18??个省市的道路桥梁里程数8142??公里。
????????◆“小程序”及招商集团合作，短期利好云计算，长期意在“链接一切”“小程序”的正式推出，及与招商集团“互联网+”战略合作，将会使腾讯关系链及链接数量进一步膨胀。对公司长远价值体现在“连接一切”战略。我们认为腾讯的模式也同样适用于数字经济法则，“连接一切”战略的价值会随着链接数量几何级增长。“小程序”及与招商集团的合作，将为公司提供大量线下入口。且本次合作是作为一个样本打造，因此我们仍旧看好“连接一切”战略的推广。
????????短期直接利好云计算，预计2017??年保持高速增长。腾讯云自2013??年9月开放以来保持高速增长，依托QQ??和微信两大社交平台，及其构建的庞大关系链，腾讯云接入大量企业和个人用户，客户超过100??万家，3Q16??收入增速达200%。腾讯云背靠着整个腾讯生态，“小程序”的开发者，及腾讯关系链的合作伙伴将直接成为目标用户。
????????◆维持“买入”评级，目标价234.8??港元不变
????????基于分部估值，公司目前仍有18.5%的上涨空间，维持“买入”评级，该目标价对应34??x??2017??PE，基于公司是行业公司龙头，且微信小程序、支付及云计算业务，生态圈成长空间广阔，认为该估值水平合理。
????????◆风险提示：政策风险、公司业绩不达预期。
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