一、事件概述
公司发布2016 年度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为18 亿元-20 亿元,同比增长447.64%-508.48%,EPS 约1.13 元-1.25 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
主要产品价格全面上涨,四季度利润创历史最佳
公司具备柴油160 万吨、航煤80 万吨、沥青100 万吨、乙烯71 万吨、聚乙烯42 万吨、聚丙烯30 万吨、ABS10 万吨、丁二烯12 万吨、苯乙烯20 万吨产能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其主要产品价格较年初均出现较大幅度的上涨,特别是四季度聚乙烯、聚丙烯、丁二烯、沥青等产品价格创年内高点。公司四季度盈利7 亿元-9 亿元,单季度盈利创历史新高。
油价企稳回升,明年炼化保持高景气
国际油价在减产协议的催化下,已经站稳50 美元/桶,而且随着减产协议的执行,原油供过于求的情况将改善。我们预计明年的油价运行中枢为50 -70 美元/桶,该油价区间为炼油盈利的黄金区间。同时,烯烃板块受益于下游需求端的消费增加,有望保持高景气度。
兵器集团唯一上市炼化平台,未来有望参与超900 亿炼化项目
中国兵器工业集团公司精细化工及1500 万吨/年原料工程项目于2015 年获辽宁省发改委核准同意。项目建设单位为北方华锦化学工业集团有限公司,建设地点为盘锦市辽东湾新区,占地面积598.2 公顷,此项目单体投资额达924 亿元,是辽宁省有史以来最大的石化项目。公司作为兵器集团唯一上市炼化平台,本部产能有望扩至1000 万吨以上,并参与新建1500 万吨炼油、百万吨乙烯项目。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2016~2018 年EPS 分别为1.18 元、1.29 元、1.51 元,对应PE 分别为10 倍、9 倍、8 倍。随着油价的慢慢回升,石化行业保持高景气,公司是石化行业低估值高弹性的优秀标的之一,今年整体业绩创有史以来新高,继续“强烈推荐”。
四、风险提示:
宏观经济不及预期;国际油价大幅波动;烯烃价格走低。