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华锦股份研究报告:民生证券-华锦股份-000059-炼化板块保持高景气,全年业绩超预期-161229

股票名称: 华锦股份 股票代码: 000059分享时间:2017-01-04 09:25:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨侃
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 557 KB 分享者: ivv****ee 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、事件概述
        公司发布2016  年度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为18  亿元-20  亿元,同比增长447.64%-508.48%,EPS  约1.13  元-1.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        主要产品价格全面上涨,四季度利润创历史最佳
        公司具备柴油160  万吨、航煤80  万吨、沥青100  万吨、乙烯71  万吨、聚乙烯42  万吨、聚丙烯30  万吨、ABS10  万吨、丁二烯12  万吨、苯乙烯20  万吨产能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其主要产品价格较年初均出现较大幅度的上涨,特别是四季度聚乙烯、聚丙烯、丁二烯、沥青等产品价格创年内高点。公司四季度盈利7  亿元-9  亿元,单季度盈利创历史新高。
        油价企稳回升,明年炼化保持高景气
        国际油价在减产协议的催化下,已经站稳50  美元/桶,而且随着减产协议的执行,原油供过于求的情况将改善。我们预计明年的油价运行中枢为50  -70  美元/桶,该油价区间为炼油盈利的黄金区间。同时,烯烃板块受益于下游需求端的消费增加,有望保持高景气度。
        兵器集团唯一上市炼化平台,未来有望参与超900  亿炼化项目
        中国兵器工业集团公司精细化工及1500  万吨/年原料工程项目于2015  年获辽宁省发改委核准同意。项目建设单位为北方华锦化学工业集团有限公司,建设地点为盘锦市辽东湾新区,占地面积598.2  公顷,此项目单体投资额达924  亿元,是辽宁省有史以来最大的石化项目。公司作为兵器集团唯一上市炼化平台,本部产能有望扩至1000  万吨以上,并参与新建1500  万吨炼油、百万吨乙烯项目。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2016~2018  年EPS  分别为1.18  元、1.29  元、1.51  元,对应PE  分别为10  倍、9  倍、8  倍。随着油价的慢慢回升,石化行业保持高景气,公司是石化行业低估值高弹性的优秀标的之一,今年整体业绩创有史以来新高,继续“强烈推荐”。
        四、风险提示:
        宏观经济不及预期;国际油价大幅波动;烯烃价格走低。
        

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