■当前  A  股整体估值水平约25  倍，基本处于我们在年度策略中给出的经济下行的历史盈利估值区间15-25  倍的上限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而随着大规模的财政和产业政策，经济可能结束下行，于下半年处入经济恢复的初级阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在全球流动性的推动下，可适当提升09年估值水平，下半年市场仍有空间。但我们的策略仍然认为，流动性推动的高估值是不可持续的，因此围绕流动性和估值之间的权衡将很大可能使市场呈现震荡态势。
■  基金发行市场以股票型基金为主，一季度基金净值回升的过程遭遇净赎回。基金二季报推出将显示上半年开放式基金市场申购赎回全貌。扣除股价上涨因素，全部基金一季度主动增仓股票资产平均约3.97%。
■  上半年偏股类基金表现抢眼，依次为指数基金、封闭式基金、主动开放式股票基金、混合型基金。数据表明，基金风险和收益成反比，相关度较高。上半年封闭式基金整体承担同等风险所获取的收益平均水平高于主动开放式基金。
■  通过考察相邻基金季报的行业持仓可以发现基金季度行业持仓变动幅度较大，较为频繁。通过基金主动增减仓数据，结合当前行业估值水平，及基本面趋势，来选择未来走势预期较好的行业。基金对行业趋势的判断和配置比重基本决定了下半年年其净值表现空间。