华锦股份近期公布业绩预告，预计2016年实现净利润18-20亿元，据此测算，4Q16公司实现净利润6-8亿元，创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华锦的业绩大幅增长让市场对石化行业4Q16业绩充满期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计石化公司4Q16业绩有望环比实现较大增长，主要是因为：原油价格环比上涨以及部分石化产品价差扩大。
        2016原油均价逐季提升。今年1-4季度布伦特原油均价分别为34、45、46、50美元/桶，原油价格逐季提升，有助于上游开采业务减亏，同时也有利于下游炼化业务盈利的稳步增长。
        4Q16部分石化产品价差创年内新高。随着油价上涨，供给收缩、库存不足等推动部分石化产品价格在第四季度涨幅较大，从而带动产品价差扩大。根据我们的统计，丁二烯、PTA、涤纶、顺丁橡胶、甲乙酮、丙烯酸及酯、己二酸、甲醇、聚丙烯、环氧丙烷等石化产品4Q16价差为2016年最高。4Q16，丁二烯产品价差（丁二烯-石脑油）价差达到1000美元/吨，为2013年以来最高；此外，丙烯酸及酯、甲醇、顺丁橡胶、己二酸、涤纶、PTA的季度价差环比上涨10%以上。
        2017年石化行业盈利展望。我们预计2017年原油均价有望上涨20-30%，在油价上涨预期下，上游开采业务有望实现扭亏盈利，下游炼化业务将继续高盈利，石化行业整体盈利仍将保持稳步增长态势。
        相关公司：业绩高增长的石化公司（华锦股份、桐昆股份、恒逸石化、卫星石化、齐翔腾达、上海石化）；有望实现扭亏盈利的上游开采公司（洲际油气、新潮能源)；油价上涨有望带动油服业绩改善（通源石油、石化油服、中海油服）。
        建议重点关注：华锦股份（弹性最大炼化公司）、桐昆股份（涤纶龙头，价差弹性大）、洲际油气（纯油气开采，受益于油价上涨）、通源石油（小市值民营油服，受益于国内页岩气发展及美国油气开采力度加大）。
        风险提示。原油价格回落。