市场走势：道是无晴却有晴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年A  股市场整体下跌，各宽基指数跌幅均超过10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，16  年的A  股市场并非像指数跌幅所体现的那样令人绝望。全年的跌幅主要源于1  月的暴跌，2  至12  月市场震荡向上，期间九成个股收益为正，平均涨幅超过30%。
        市场风格：乱花渐欲迷人眼。单从指数收益看，2016  年的A  股市场，大盘指数超额收益显著。但是，考察市场微观结构，我们发现，随着A  股上市公司的增加，常见的宽基指数已经无法展现A  股全貌。若按市值对全市场股票进行分组，组间收益会随着市值上升不断下降。因此，2016  年市场仍然处于小盘风格。
        交易行为：年年岁岁花相似。虽然2016  年的熊市环境与14、15  年的牛市大相径庭。但是A  股市场中投资者的交易行为却没有发生明显的变化。个人投资者主导的市场，仍然喜欢追逐前期高涨幅、高换手、高波动的股票。而历史研究发现，上述股票具有显著的负超额收益。利用个人投资者的短期过度反应，投资于低涨幅、低换手、低波动的股票，一如既往，能够获得持续显著的超额收益。
        风险提示：市场系统性风险，有效因子失效。