四部委调整新能源汽车补贴政策，陟罚臧否、严进严出:2016  年12  月29  日，财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委发布《关于调整系能源汽车推广应用财政补贴政策通知》（财建【2016】958  号），明确为进一步促进新能源汽车产业健康发展，不断提高产业技术水平，增强核心竞争力，做好新能源汽车推广应用，经国务院批准，1）调整完善推广应用补贴政策；2）落实推广应用主体责任；3）建立惩罚机制，新政将于2017  年1  月1  日起实施，其它相关规定继续按《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》（财建〔2015〕134  号）执行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，此一政策的出台，其背景是2015  年底的骗补风波，及产业化进步与政策导引重点的改变；在战略新兴产业的起步发展期，政府及时有力的纠偏堵漏，确保其向着正确的方向前行，不仅应当而且必须，新政对整个产业来讲都是一场及时雨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        补贴调整符合预期，客车承压，乘用车、物流车微调：此次补贴正式稿，与11  月的网传版本大体相同，调整的力度方向符合市场预期。整体看，与原版政策相比，客车补贴缩减较多、乘用车不变、物流车微调，其中客车的补贴幅度下降20%~40%，且补贴方式由车长&续驶里程调整为度电补贴（1800  元/度），物流车采取分段超额累退方式给予补贴（三段式，0~30~50，1500/1200/1000  元/度）；另外还规定地补不得超过国补50%。
        以提高技术水平为导向，三元、轻量化受益:此次补贴调整的最大亮点，在于首次对所有车型明确了动力电池系统的质量能量密度下限，其中纯电动客车/乘用车/物流车分别不低于85/90/90Wh/kg，且对纯电客车能量密度超过115wh/kg  的给予1.2  倍补贴奖励，对纯电乘用车超过120wh/kg  的给予1.1  倍奖励。我们认为，这标志着政策的施引重点，已从产业导入早期的重“量”，向更好更快发展的重“质”阶段切换，电池能量密度作为产业技术水平的代名词，将成为企业发力的主赛道，而以三元、硅碳为代表的材料升级及以软包为代表的轻量化将持续受益。
        政策不确定性消除，板块迎预期修复：四部委通知的落地，标志着延宕一年之久的骗补风波正式收官，新能源汽车产业发展的政策不确定性消除尽然。在政策阴云消散之后，产业将驶入新一轮的快速成长期，随着中央、地方扶持政策的不断落地，补贴给付资金的到位，以及更具吸引力车型的推出，新能源汽车有望迎来产销升温、预期回暖的趋势性上行行情，建议关注乘用车、物流车双线布局，动力软包锂电池行业先行者鹏辉能源；动力锂电池行业龙头，大客户布局领先，三元转型稳健的国轩高科等。
        风险提示：新能源汽车产销不及预期；市场竞争加剧