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研究报告:东方证券-6月份PMI指数分析:新订单指数回落完全源于季节因素-090702

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-07-02 10:57:37
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 闫伟,高义,冯玉明
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 590 KB 分享者: thi****lm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  两个指数上升且都高于50预示经济仍将继续扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与里昂证券公布的数据相比,本月物流与采购联合会公布的PMI上升幅度要小一些。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过,这可能更多反映了二者在数据处理上的差异,即里昂证券公布的数据做过季节调整,而后者没有。观察中国物流与采购联合会公布的PMI历史数据可以发现,在05年到08年4年间,6月份的数据都低于当年5月份的水平,而今年6月份相较于5月份不降反升,意味着如果剔除季节因素,中国物流与采购联合会发布的6月份PMI指数上升幅度会更大一些。两个指数上升表明经济未来仍将持续扩张。在物流与采购联合会PMI的主要分项数据中,生产指数为57.1%,比上月提高0.2个百分点,显示在市场需求的推动下,制造业生产量环比继续增长;新订单指数为55.5%,比上月回落0.7个百分点;出口订单指数为51.4%,比上月提高1.3个百分点。从业人员指数为50.1%,比上月微升0.2个百分点,重回临界点以上;显示制造业劳动力需求止跌回稳。
  物流与采购联合会PMI中新订单指数回落完全是受季节因素影响。与总体指数表现出的季节性因素一致,物流与采购联合会的新订单指数季节性因素也很强。05年到08年4年间,6月份的新订单指数也明显低于当年5月份的水平,其差距分别为2.2、3.7、3和2.8个百分点,而今年6月份仅比5月份回落0.7个百分点,意味着如果剔除季节因素,该指数应该是上升的。
  新出口订单指数继续回升,显示外需环比增长已经见底。本月新出口订单指数回升并连续两个月保持在50以上,意味着新出口订单开始增加,中国出口环比增长已经见底,这与我们以往的估计基本是一致的。我们预期季节因素调整后,中国实际出口环比下降的情形在二季度就基本会终止,三季度随着外围经济的好转,环比就会有所正增长,但同比增速的变动可能会有些反复。

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