政府对节能产品的财政补贴支持具备持续性,且范围和力度不断扩大
从节约能源的角度而言,国家通过补贴的方式引导居民消费更为节能的家电等产品,也就是节约了煤、、天然气、石油等这些上游能源,是非常必要的消费政策引导。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海率先在全国对变频空调实施补贴销售,我们认为上海作为居民收入水平领先全国的城市,变频空调的消费已经有了一定基础,此项补贴自然就会起到比较好的效果而不会过于超前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着中国本土品牌在变频空调产品上的实力上升、居民接受程度、消费层次的提升,我们认为越来越多的城市、或者国家也会考虑将变频空调纳入节能产品惠民工程当中。
国内品牌中,格力、美的、海尔、科龙进入推广目录
我们从附件中的补贴目录可以观察到,这一次有 4 个国内品牌进入推广目录,进一步拉开了与其他品牌之间的差距,另外科龙空调在近年来公司调整、整合过程当中,人员、研发投入、品牌形象都受到伤害。因此我们认为这一次的补贴对格力和美的最为有利,海尔有望借此获得空调盈利上的快速提升机会。估计在下一批目录上,各品牌还会进一步增加可供选择的型号。
维持对格力、美的的“推荐”评级,维持对海尔的“谨慎推荐”评级
国家当前试点的家电以旧换新、高效能空调补贴销售政策,均有利于加快家电产品的更新比率,有利于相关上市公司的产品结构优化,进而带动盈利能力的提升。我们在09 年中期策略报告中也会这两种政策的效果作了估算。这一次上海增加对变频空调的补贴销售,更是显示政府对节能家电消费的扩大。我们维持对格力、美的的“推荐”评级,维持对青岛海尔的“谨慎推荐”评级。预期格力电器2009、2010 年每股收益1.25、1.44 元。美的电器2009、2010 年每股收益0.80、0.95 元、青岛海尔2009、2010 年每股收益0.69、0.85 元。