投资要点
央企+云南国资委资源整合启动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华侨城全资子公司华侨城云南公司拟通过增资扩股方式取得世博集团51%的股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次权益变动完成后，华侨城云南公司将通过世博集团控制云南旅游，云南旅游实际控制人将由云南省国资委变更为国务院国资委。结合此前公司拟定增引进深圳华侨城资本投资管理有限公司（实际控制人为华侨城集团），定增完成后，云南旅游总股本变为8.84亿股，其中，华侨城集团间接持股比例达58.3%。
华侨城集团确立“文化+旅游+城镇化”模式，大规模旅游投资不断。华侨城文化旅游产业规模已位居亚洲第一、全球第四，华侨城从“旅游+地产”创业模式转型升级，构建并完善文化、旅游、城镇化、互联网、金融五大方面的专业平台，预计到2020年，年接待游客将超1亿人次。
华侨城将深挖云南旅游资源，后续不排除将资源整合进云南旅游。先前即公告云城投、云文投、世博集团、华侨城集团签署战略合作框架协议，公司或将成为实际的旅游资源整合平台。同时华侨城和云南省国资委下属几大集团云旅投、云文投、云城投、世博集团以及华侨城集团均拥有大量省内优质文化旅游资产，不排除进行整合的可能性。
盈利预测及投资评级：云南省在14年提出建设旅游强省，将旅游产业打造成战略性支柱产业，此次引进大型央企华侨城集团与省内大型旅游集团构建多平台共同参与省内外旅游资源开发，在资金、人才以及地区间战略统筹方面得到充分支持。同时，公司实际控制人变更为华侨城集团，国企改革取得重大突破，有望成为云南省旅游资源整合平台，未来发展空间巨大；此外，公司定增项目涉及旅游演艺、婚庆、旅游地产等方面，业务格局将进一步得到扩充，世博新区规划落地，地产+旅游资产有待重估，暂不考虑增发和此次实际控制人变更影响，预计16-18年EPS分别为0.16/0.21/0.26元，维持“增持”评级。
风险提示：定增进度不及预期，资产整合不及预期，转型不及预期，世博新区建设不及预期。