1、鞍钢股份主要特点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）08  年出口量占产量的比重为17.44%，板
材产量占总产量的比重为87.39%，均位居国内钢铁业第二位；（2）向
集团采购的铁矿石成本滞后中国进口铁精矿到岸价半年，这意味着09
年下半年公司铁矿石采购成本为530  元/吨左右，使得其成本优势重现；
（3）公司以及集团是国内为数不多的拥有从产业链上游的煤焦矿资源
到下游的深加工能力的钢企；（4）公司自主创新能力强，不仅能研制出
取向硅钢、X120  管材等高端产品，而且具备全流程钢铁生产线集成能
力；（5）集团存在实质性整合本钢、东北特钢、攀钢、凌钢等公司的预
期，未来也可能进一步整合三钢、通钢等，从而在更大程度上发挥规模
效益和协同效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、投资要点：盈利弹性最大的钢企。主要体现在如下几个方面：（1）
我们判断后期中国钢铁产品出口量、以及钢价会震荡上行，品种钢中板
材反弹的力度将会高于长材，因此出口、板材占比较大的公司如鞍钢较
为受益；（2）判断下半年公司综合铁矿石成本环比下降343  元
（330*1.6*65%），降幅在所有钢铁公司中最大，铁矿石综合成本绝对
值则在所有钢企中处于偏低水平；（3）鲅鱼圈项目的基本达产，意味着
公司产量增量比重在所有板材公司中最高。