事件：公司公告获得重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液和重组抗HER2结构域II人源化单克隆抗体注射液临床试验批件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
步入单抗临床试验批件收获期，公司估值有望逐步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1、重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液对标产品为罗氏的美罗华。据IMS数据，2015年美罗华全球销售额约65亿美元，国内医院销售约12亿人民币。截至目前，国内已有14个厂家申报此靶点单抗药物临床，8家获批临床，国内暂无国产同靶点单抗药物获批上市。2、重组抗HER2结构域II人源化单克隆抗体：对标产品为罗氏的赫赛汀，据IMS数据统计，2015年赫赛汀全球销售约60亿美金，国内医院销售近17亿人民币。截至目前，国内已有18个厂家申报Her2靶点的单抗类药物（含抗体偶联体）临床。靶向Her2结构域II的单抗药物2015年的全球销售额为10.86亿美元。国内明确以结构域II为靶点的单抗类药物有3家，其中仅2家获批临床。公司目前共有8个单抗在研，除了上述两个重磅品种外，公司另一重磅品种注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子α单克隆抗体已获II/III期临床试验批件，我们认为公司单抗步入临床试验批件收获期，在创新药导向的大背景下，公司估值有望逐步提升。
重磅品种艾普拉唑或受益国家医保目录调整和优先审评。公司独家的艾普拉唑为1.1类专利新药，已荣获2015年国家科学技术进步二等奖，目前已进入12省医保增补目录，艾普拉唑进入新版国家医保目录概率较大。目前国内质子泵抑制剂市场规模已超过150亿元，同类进入医保的兰索拉唑、泮托拉唑、奥美拉唑和埃索美拉唑均在10亿级以上。考虑到艾普拉唑抑酸性强、药效长、异质性好，不良反应少等优势，我们认为艾普拉唑肠溶片有望成5-10亿级品种，同时公司已处于报生产阶段的注射用艾普拉唑钠也有望成为过10亿级品种。考虑到艾普拉唑注射剂型已经纳入CFDA优先审评，上市进度有望加快。我们预计2017年上半年或年中上市为大概率事件，同时该产品也有望通过进入动态调整目录实现上量。即艾普拉唑或受益新版医保目录调整，可为公司添业绩弹性。
盈利预测与投资建议。我们预计2016-2018年EPS分别为1.79元、2.25元和2.75元，对应动态PE分别为32倍、25倍和21倍，我们认为中短期公司重点品种稳健增长、核心二线品种高速增长，艾普拉唑或受益医保目录调整，考虑到公司单抗药物治疗+精准基因诊断布局前沿，公司估值有逐步提升趋势，我们维持“买入”评级。
风险提示：原料药业务或再度亏损风险、艾普拉唑或不能调入新版国家医保的风险、参芪扶正注射液受控费降价或超预期的风险、在研重点品种或受临床实验数据核查超预期的风险。