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西王食品研究报告:安信证券-西王食品-000639-控股股东增持彰显发展信心,国内保健品市场开拓打开成长空间-161206

股票名称: 西王食品 股票代码: 000639分享时间:2016-12-06 15:29:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏铖
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-B
研报大小: 304 KB 分享者: xan****028 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■事件:公司近期公告:1)控股股东西王集团于12  月1  日增持公司股票37.95万股,占公司股份总额的0.083%;2)控股公司Xiwang  Iovate  Holdings  CompanyLimited  拟自有资金在香港设立全资子公司奥威特运动营养科技有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■大股东增持彰显未来发展信心,设立子公司开拓国内保健品电商业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司此前收购Kerr  顺利高效,高起点进军保健品领域,期间项目审批、融资安排均较为顺利,与控股股东西王集团的支持密不可分。近期大股东通过二级市场增持部分股票,彰显对公司收购保健品业务之后未来发展的信心。公司将维持Kerr  海外经营团队稳定,重心放到国内业务开拓上来,目前公司已开始搭建保健品业务团队,此次设立全资子公司奥威特,预计将作为公司国内保健品业务主要的电商运营平台,将提高Kerr  旗下品牌在国内各电商平台(包括跨境电商平台、海淘网站等)覆盖率,同时与现有经销商盈奥商谈合作可能,未来在产品线扩充、线上线下渠道拓展等方面都将积极进行运作。
        整体来看,公司积极开拓国内保健品市场将打开成长空间,有望复制Swisse国内电商业务的快速增长路径。
        ■运动营养食品行业具备较高成长性,Kerr  品牌具备成就细分龙头潜力。随着未来国内运动健身观念深入及市场渗透率提升,运动营养食品行业将具备较高成长性。Kerr  国内电商业务今年1-9  月销售预计同比增长50%。天猫数据显示,Kerr  双11  天猫销售额增速同比高达180%,在保健品中排名第四。
        在没有较大营销投入的背景下,Kerr  旗下MuscleTech  等品牌在电商渠道已表现出较快的增长态势。未来随着公司开拓经销商渠道、逐步加大营销投入以及陆续扩大优势品牌的产品品类后,Kerr  具备成为国内线上运动保健类产品龙头潜力。
        ■玉米油行业格局趋于稳定,公司玉米油业务将继续稳步发展,仍将积极寻求小油种发展机会。玉米油行业整体格局趋于稳定,公司通过稳步扩充终端渠道和加强营销投入,中高端定位的玉米油品牌营销逐步建立,细分行业龙头地位较为稳固。今年小包装食用油销量预计将达到18  万吨,明年销量有望超20  万吨。此外,公司仍将继续进行小油种业务培育及规模发展,寻求新的业务增长点。
        ■投资建议:短期业绩受中介费用支付影响有所拖累,但看好未来公司双主业齐头并进,尤其是保健品业务在国内市场积极开拓后将具备较高成长性。给予买入-B  评级,6  个月目标价30.0  元,对应17  年PE  为30  倍。
        ■风险提示:保健品业务开拓不及预期;行业竞争加剧;跨境电商政策收紧。
        

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