主业稳健增长，股权投资提振业绩：公司是江西省交通厅旗下唯一的高速公路上市平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年上半年，实现营业收入23.94  亿元，同比增长1.2%；其中，核心业务增长稳定，上半年通行费收入15.04  亿元，同比增加8.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司积极拓展金融领域股权投资，对业绩提振成效显著,  上半年实现净利润6.89  亿元，同比增加32%，净利润增加主要来自于上半年处置国盛证券股权确认的5.46  亿投资收益。
        核心路产收费年限充足，未来受益于“四改八”工程：公司旗下9  条高速公路，占全省收费公路的16%，核心路产昌九、昌樟、九景、昌泰等剩余收费年限均在10  年以上。一方面，公司路产改扩建及全省“四改八”工程进展良好，预计完工后车流量将得到明显提升；另一方面，省内新规划的高铁线路对公司主要路产的影响有限，预期车流量和通行费收入均能保持较快增长，未来持续提供稳定现金流入。
        估算NPV  为4.73-7.00  元/股：基于高速公路业务未来稳定的现金流入，我们按自由现金流折现测算公司NPV。在不考虑新增路产影响的情况下，公司NPV  最低约为4.73  元/股，相对于目前股价具有较高的安全边际；而在考虑实际利率波动走势的情况下，公司NPV  约为7.00  元/股，即目前股价仍有37.5%的上涨空间。
        布局能源、金融、旅游，积极探索多元化发展：公司近年不断优化业务和资产结构，大力发展高速公路延伸产业，加快金融股权投资领域脚步，业绩贡献占比不断提高。另外，公司的交通干线网络与江西省“十三五”旅游规划契合度较高，未来有望借助路产资源，携手景区、旅行社等，开发公路沿线旅游相关配套服务。
        投资建议
        我们认为公司核心路产未来车流量增长稳定，估算NPV  具有较高的安全边际。看好公司未来继续深耕能源、金融、旅游等领域，加速多元化发展布局。预计2016-2018  年EPS  为0.48/0.37/0.41  元/  股，  对应P/E  为10.5/13.9/12.4  倍。考虑到公司NPV  具备较高的安全边际，未来多元化发展提振业绩，首次覆盖给予“买入”评级
        风险
        宏观经济增速持续低迷、高铁分流影响超预期。