PPP推动环保产业格局改变  在传统行业面临经济下行压力，国家大力推进PPP的大背景下，大量央企转型进入环保领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前参与PPP的公司可以大致分为资源型和市场型：资源型企业一般为央企和国企，具备项目资源+资金资源；市场型企业一般为民企，拥有细分领域技术优势+项目经验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来环保产业竞争格局将呈现金字塔式，资源型企业处于第一梯队，承接大型PPP项目；市场型企业为第二梯队，与资源型企业互补合作；中小型环保企业市场化竞争激烈，利润空间将被压缩。  2017年关注环保细分景气行业  受益垂直监管、监测权上收和环保督查，环保执法力度加严，生态监测网格建设、排污许可与环境税征收，以及VOCs治理等都为监测行业带来增量市场空间。危废行业同样受益于监管政策高压，目前缺口依然很大且地域差异性明显，行业仍处于跑马圈地阶段，但并购整合是大势所趋。环卫行业由于政府购买服务政策倒逼，目前处于市场化加速风口，具有建设周期短、资产周转快、现金流稳定等特点，行业进入跑马圈地阶段，品牌和资金是中长期竞争关键。汽车拆解处于政策出台前夕，五大总成再制造放开将显著改善现有汽车拆解企业的盈利能力，同时我国汽车报废高峰即将来临，行业未来发展空间巨大。碳减排在G20峰会的助推下，自今年11月起《巴黎协定》正式生效，全国性的碳排放交易制度即将建成，与之相关的清洁能源、节能增效、碳交易等相关行业有望受益。  电改落地超预期，政策红利开启万亿市场  三季度后，全国总体发用电增速明显加速，装机仍然快速增长，全国发电设备利用小时数同比降低。煤电联动尚需时日，国家鼓励清洁能源，煤电企业面临多重压力，火电调整尚未到底部。国家级电改配套文件陆续出台，全国26省区市获电改综合试点批复，电改落地速度超预期。建议关注高股息率低估值的华能国际（600011）、长江电力（600900）等和受益于电改厂网合一的三峡水利（600116）。  “管中间，放两头”，把握燃气产业链投资机会  2016年天然气管输价格政策落地，落实“管住中间，放开两端”的政策导向，上游气源价格市场化进程明显加速。上海石油气天然气交易中心即将正式运行，今年冬季或出现大面积寒潮，天然气需求或将迅速增长。
        建议关注布局天然气全产业链的深圳燃气（601139）、中天能源（600856）；以及受益地方煤改气进程加速的百川能源（600681）、胜利股份（000407）。  风险提示：PPP、电改、天然气价改政策不及预期，宏观经济下行带来的环保要求降低、电力和天然气需求量降低风险，系统性风险