研究结论
        险资：A股的"老玩家"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着A股市场14年下半年启动，以及大类资产配置的轮动，可以明显观察到从《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》出台开始，险资对于股权投资明显有一个增速过程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现在回头看，15年6月股市的暴跌或多或少给险资提供了较低的持股机会成本和较好的入市时机。
        险资的动作已经逐步成为大盘走势的风向标。险资在15年下半年股票投资比例有一个急升，到15年底的时候股票投资比例几乎已经回到了15年5月的高点；随后的16年下半年，险资的股权投资比例又开始走上上升通道，几乎和沪指的走势同步。而险资进攻A股其中一个重要的推动力即是险资举牌，根据我们的统计，从15年6月开始，险资举牌金额已经超过1700亿元。
        险资入市政策趋势：放与收之间。15年下半年持续发酵的举牌大战成为保监会规范险资投融两方面动作的直接导火索，政策可以大致分为"投"和"融"两块。政策会规范，但不会收紧，鼓励险资长期投资、价值投资的政策方向不会变，防资金风险依旧是基本底线，但是对正常的市场资本行为也不会进行干涉，整体政策环境偏暖。我们也是梳理了近一年来监管层对于险资投融资的相关表态：保险业面临的重点风险还是资产负债错配风险，"长钱短配"和"短钱长配"现象并存。但对于正常的资本运作，只要做好信息披露，交代清楚资金来源，依法合规，主动接受监管，监管不会加以太多干涉。
        保险公司的差异化竞争已经越来越明显，中小保险公司已经先行，而险资举牌又正处于差异化竞争的风口浪尖上。从资金、政策、资产配置几个角度来观察险资举牌，我们认为，无论是从内生动力还是外在资金和政策环境出发，险资在A股的举牌等资产配置运作未来一段时间内仍将奔腾不息，大放异彩。
        事实上，虽然险资举牌的动作有些大开大合，但在举牌对象的选择大体上还是遵循了稳健、风险和久期匹配的原则。被举牌公司行业多处于银行、地产产业链、医药、非银、商贸、白酒等，基本均为高ROE、行业龙头、具有优质现金流、优质资产和稳定行业盈利属性。
        我们认为短期内险资的举牌动作还是会集中在以上这些行业，依据ROE>10%、PE<30，大股东持股比例100亿、实际控制人为国资委或者无等标准来进行筛选。
        风险提示
        对于险资举牌的监管政策趋严