自2016年10月10日，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，以及相关附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，债转股的推进力度加快，多例债转股项目陆续披露。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月22日，农业银行发布公告，拟成立专门债转股的农银资管公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）债转股的市场化将去向何方，我们从不同的机构角度进行探索。
        对于银行而言，债转股是降低不良贷款率和潜在不良的有力手段，同时也担任着为经济降杠杆的重任。银行有望通过债转股，增加股权投资经营，为转型铺路。银行具备规模优势，具备更高的容错率，对于选股标的而言，我们认为在监管层提出的白名单之内，应该更加考虑企业和行业的周期性。从盈利角度来看，最好的标的是处于周期性低点的企业和行业，具备“暂时困难，未来光明”特征更具转股意愿。行业的龙头企业更具备穿越行业周期能力，也是较为适合的转股标的。
        AMC在前期的债转股过程中积累了大量的经验，有望成为债转股的实施机构。AMC有望接收银行处置的不良资产包，进行市场化处置，包括进行债转股。地方AMC具有区域优势，面对的地方政策有望更加灵活，助力地方经济降杠杆、去不良。
        市场化的债转股，还体现在银行寻找项目的市场化和定价的市场化。目标企业的优质资产，有望增强对债转股的吸引力。
        与上一轮债转股相比，本轮债转股政府不兜底。我们认为，未来监管层会在政策层面上给予较大的支持，例如税费减免等，以激发银行和实施机构债转股热情。同时，监管层有望通过政策实施，鼓励和引导社会资金参与债转股项目。此外，债转股对监管也提出了新要求。市场化债转股将在摸索中前进，在前期的发展过程中，可能会出现一些特定的风险。在业务开发前期或难以发现，但随着业务的发展和规模的增大，风险出现的可能性逐渐增加，对监管提出了新要求。
        截止2016年三季度末，银行系统的不良资产规模有1.49万亿，信托系统的不良资产有1417.3亿，预期该部分转股规模约为5000亿。本轮债转股不仅限于不良资产，潜在不良和正常类贷款也有望进行转股，预计规模能达到5000亿左右，总体而言，我们预计，本轮债转股的规模有望达到一万亿。
        值得注意的是，本轮债转股实现完全市场化操作，未来政策走向、经济趋势以及社会资金反应情况，都会影响未来债转股的规模。如果前期项目实施进度取得较好成果，不排除债转股的延续时间加长、处理规模增大。