投资要点：  
        从国际经验看增速转换期的经济增速都不高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在发达国家的经济发展过程中，许多国家经历了从高速增长到低速增长的转换，日本从高增长到低增长之间还有一个相对明显的增速转换期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这个中速增长转换期的增速在3.09-5.48%之间，中速增长后期形成了泡沫，最后泡沫破灭导致经济发展长期低迷不振。德国经济增速在高位停留时间不长即逐步降速，增速转换阶段不明显。韩国经济高速增长阶段长达30多年，与中国接近，但中速增长的转换期也不明显。法国、意大利、加拿大、澳大利亚在战后也有一个相对较快的发展时期，但是增速相对日本、韩国等小得多，从相对较高增长速度到较低增长速度之间转换期总体上不太明显。我国经济已经从高速增长阶段回落，如果有增速转换的中速增长期，从日本的经验看这个增速可能在6%以下。  ?我国经济潜在增速可能低于6%。
        （1）2016年，GDP增速估计可以达到6.7%，其中房地产暴发和财政发力起到了很大作用，但房地产价格过快上涨积聚了不小风险，财政支出又受赤字规模的限制难以持续大幅增长。（2）中国作为制造业大国，传统动力在弱化。工业对GDP拉动已经从2010年相对高点的贡献6.20百分点，下降到2016年三季度的2.10个百分点。（3）2016年，原材料类产业库存下降，经营情况好转，但汽车、医药、计算机通讯和其他电子设备制造业库存增长较快，继续高增长的持续性值得怀疑。（4）第三产业近年来相对较快增长，但是其中增长较快的房地产和金融业保持高增长的难度较大。（5）从三大需求来看，最终消费需求相对稳定，货物和服务净出口对GDP的拉动处于负值，资本形成总额增速仍处于趋势性下滑通道之中。（6）能够拉动GDP的突破性制度和技术创新尚未出现。智能手机和移动互联网发展速度惊人，但其体量不够大；无人驾驶新能源汽车与AR、VR等新兴产业的发展都还在早期阶段。  ?实现6.5%以上的增速还要花大力气。实现党的"两个百年目标"，十三五期间我国经济必须保持6.5%以上的年均增速。但是，从发达国家经济转换期增速和我国经济当前情况看，潜在增长速度可能在6%以下。要完成增长目标，需要政策组合拳发力。（1）积极的财政政策继续发力，基本建设、PPP、减税降低企业成本等积极财政的"增支减收"仍将是2017年主旋律。（2）预计2017年美元走势相对偏强，资金将继续净流出，外汇占款继续减少，央行将不得不增加流动性供给以维持国内货币供给，不排除重新启动降准等措施，中长期来看货币政策仍然将保持稳健略偏宽松。（3）促进民间资本投资，可能会在实质性推进国企混合所有制改革、放开垄断性行业、发展PPP项目上有新的突破。
        （4）防范风险、去杠杆继续。稳定房地产，防止房价快速上涨和急速下跌的风险；继续地方债置换解除地方政府债务风险；通过债转股降低企业债务风险，股票市场、债券市场、保险市场、信托市场、银行系统限制杠杆的措施估计只会加强不会弱化。