上周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于160.71点,较前周末上涨了0.04点,全周共成交了15.05亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上交所企债市场小幅上扬,周五上证企债指数收于208.56点,较前周末上涨了0.17点,共成交91.89亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周国债期货小幅下挫,主力合约12月品种(TF1612)收盘报101.885元,较前周下跌了0.235元。从市场情况看,上周市场资金面局部紧张,交易所债市小幅上扬,银行间债市小幅回落。
资金面上,上周市场资金面局部紧张,短期品种利率有所上行,银行间市场债券质押式回购7天品种利率小幅上扬,周四平均利率达到了3.2142%。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅上行,周五为2.7427%。上周央行在公开市场上进行了10200亿元逆回购操作,对冲4250亿元逆回购到期资金后,最终实现资金净投放5950亿元。市场分析人士指出,从正常供需角度看,货币市场利率并不具备上行的基础。近期货币市场利率较高的局面大概率是税收上缴等暂时的季节因素所致,并不具备持续性。预计季节性影响消除后货币市场利率将快速回落。进一步综合各类市场分析后,本轮资金面收紧,可能与以下几个因素密切相关。首先是人民币贬值压力带来的外汇占款流出;其次是央行通过提高短期利率去杠杆的政策意图;再次是部分机构依然对资金面缺乏警惕,维持较高的杠杆水平,导致资金需求依然较大。
上周值得关注的是,10月25日,市场传出一份理财监管的文件,《关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知》。涉及的主要内容是要扩大MPA考核中对于广义信贷的统计范围,在原有各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个项目的基础上,增加表外理财资金运用项目。国泰君安研报认为,新规可能会对表外理财规模扩张形成制约,首当其冲的便是债券投资,预计对债市会有负面影响,并料明年理财规模增速会显著回落。中金公司固定收益研究发布点评称,如果把银行理财资金余额扣除掉现金与存款部分纳入MPA广义信贷的考核,其实就是监管表外理财规模的增速,体现监管部门防范风险、压制金融过快加杠杆的意图。事件本身的实质影响相对有限,短期只是市场在前期涨太多且背离基本面、资金面的背景下“借机”调整。
总体来看,虽然市场资金面呈局部紧张,但市场资金面并未出现明显的逆转信号,短期内债市或出现局部调整,但总体影响有限。