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山东黄金研究报告:东方证券--山东黄金06年年报点评-070207

股票名称: 山东黄金 股票代码: 600547分享时间:2007-02-07 12:24:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施卫平
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 348 KB 分享者: sdl****jt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

我们的看法:
  山东黄金(600547)06 年主营业务收入为356194.3 万元,实现利润总额23757.7 万元,净利润12821.6 万元,EPS 为0.80 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比于05 年,公司主营业务收入减少6.34%,其他指标分别增长55.61%、46.62%和45.45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  通过调研,我们发现公司坚决贯彻以资源为主线的方针,在06 年减少了外购金精炼的业务,将精力集中于挖掘现有资源潜力。同时通过资本运作,积极将集团公司资源纳入股份公司之中。
  公司06 年自产金为5.14 吨,我们调研时了解到,如果增发成功,公司旗下金矿07 年合计自产金将达到15 吨左右,未来2 年通过挖潜,力争保持自产金2-3 吨的增量。(由于增发尚待证监会批准,因此,07 年计入股份公司的黄金产量将有变数)
  公司未来业绩的驱动因素在于定向增发项目尽快得到管理层的批准以及黄金价格的持续上涨。
  由于公司目前没有合适的对冲黄金价格波动的工具,因此金价的波动是公司业绩表现的最大风险。
  不考虑定向增发置入的项目,我们预计07、08年EPS 分别为0.90 元和1.25 元;如果考虑定向增发在07 年上半年完成,则公司07、08 年EPS 分别为1.44 元和2.97 元。我们认为目前股价已基本反映公司07 年业绩情况,现阶段给予公司增持评级

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