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烽火电子研究报告:安信证券-烽火电子-000561-公司深度分析:航空黄金十年,军用通信龙头即将腾飞-161012

股票名称: 烽火电子 股票代码: 000561分享时间:2016-10-13 10:35:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳
研报出处: 安信证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 买入-A(首次)
研报大小: 842 KB 分享者: kan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■航空黄金十年到来,公司主业机通设备核心受益:公司为我国军机、车通信系统的重要厂家,是我军航空机载内话通信系统龙头,产品普遍装备于全军各型号飞机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着我国航空黄金  10  年到来,航空产值高达2  万亿(据中国制造2025  测算),军用机载电子设备空间预计高达2000  亿,军用机载降噪模块10  年空间预计可达30  亿,民品空间更加巨大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司有望凭借技术壁垒和市场壁垒享千亿机载设备、数十亿降噪细分市场红利。
        ■空间降噪国内独家,军用通信龙头业绩步入高增长期:公司掌握局部空间降噪、有源降噪等核心技术,国内地位无可替代。公司专注于通信设备和电声器材,产品包括陆空双领域的短波通信设备、机(车)内通信设备、电声等业务,并逐步向物联网、卫星通讯等新邻域拓展,为我军多兵种和国外厂商提供通信和电子设备。公司内生动力强劲,业绩进入高速增长期。2016  年中报实现营业收入3.97  亿元,同比增长18.36%,归属于上市公司的净利润0.36  亿元,总比增长505.28%。受航空大发展及国防信息化建设步伐的持续加快影响,公司业绩预计将保持稳定的快速增长。
        ■电子信息集团旗下唯一上市平台,资产注入预期强烈:公司第一第二大股东分别是烽火通信集团和陕西电子信息集团。电子信息集团年营收经估算超过120  亿,规模庞大。旗下具有雷达、导航、军工电子、军工材料等优质资产。烽火电子是电子信息集团旗下唯一上市平台,集团资产整合预期强烈,烽火电子未来有望充分收益。
        ■投资建议:买入-A  投资评级,6  个月目标价20.00  元。我们预计公司2016  年-2018  年的EPS  分别为0.20、0.24、0.27,对应PE  分别为62.2、50.9、44.4。
        ■风险提示:军用通信设备需求不及预期,集团资产整合进度不及预期

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