将实现较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为中南地区最大的煤炭生产企业，平煤天安
在06 年11 月首次公开发行后将呈现较快的成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产能的增长将推
动其盈利的增长，而未来丰富煤炭资源的整合和获取能力将成就
其更加长远的发展。我们对平煤天安的首次评级为优于大市。中
文版深度报告现已出版。
06-08 年盈利的年均复合增长率预计达到26%。煤炭产能的扩张将
带动公司盈利的上升。公司07、 08、09 年煤炭产量预计同比分别
增长25%、11%和6%，年复合增长率为13%。此外，随着原煤产
量、新建矿井的增加和技术改造工程的实施，单位成本将被较好
控制。另外，高附加值的精煤比例的提升，将支撑公司未来三年
综合煤价稳中有升。我们预计公司06-08 年盈利的年均复合增长率
达到26%。
未来增长强劲。公司目前煤炭资源储量及单位资源储量均位于上
市公司前列。另外，受惠于母公司的支持、平顶山地区的丰富资
源储备以及煤炭工业十一五规划，未来公司煤炭资源的整合能力
和获取能力同样不可小视。良好的区位优势及充足的运力供给将
为其销售和市场开拓奠定稳固的基础。
估值。预计公司07 年净利润同比增长47%, 股本摊薄后每股收益预
期同比上升2%。我们对该股首次评级为优于大市，目标价格在
16.86 元，相当于我们07 年预期每股评估净资产值，或13.5 倍07
年市盈率。