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中国国航研究报告:东方证券-中国国航-601111-复苏之路磕磕绊绊-090526

股票名称: 中国国航 股票代码: 601111分享时间:2009-05-26 11:19:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 章琪
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 642 KB 分享者: li****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  票价水平四月环比有所上升,五月停滞不前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四月份的票价水平相比于三月份、二月份有所上升,但是进入五月以后,票价水平停滞不前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来往来于北京的票价水平都比较好,主要压力来自于支线、二三线城市。原因在于国内航空公司由于国际需求不振,对国内二、三线城市的运力投入加大。中国国航1-4  月份国内ASK  同比增长21.8%,同期国际航线ASK  同比下降7.9%。五月票价水平疲软一方面是5、6  月份相对其他月份偏淡以外,还可能与甲型H1N1  疫情有关。
􀁺  国际航线  4  月似有企稳,但5  月情况又有所转坏。国际航线4  月份有企稳迹象,特别是日韩航线有较大起色。但是进入5  月份,国际航线表现又有所转坏。这跟甲型H1N1  疫情有关。值得注意的是,不仅是北美业务受到了疫情的较大影响,日韩航线也受到了较大的影响。日韩航线是国际航线中收益较好的航线。因此目前来看,对国际业务的复苏需要进一步观察。
􀁺  国航  2  月底成立的上海分公司,战略意义重大。目前中国国航在上海机场的市场占有率排在第三(前面为东方航空与上海航空),市场份额为12%—13%。成立上海分公司不仅反映的是公司对上海市场重视的象征意义,同时还有更加实际现实的作用。分公司的成立意味着中国国航可以在上海市场争取航权方面享受基地航空公司的同等待遇,比如只有基地航空公司才可以申请以基地为出发点的航班,随着虹桥机场新跑道的投入,中国国航这一举措使它和东航、上航在新时刻资源上站在同一起跑线上。这也有利于国航运用上海枢纽构建国内、国际有效的网络结构,提升远程国际航线的网络质量。同时又可以于“星盟”伙伴加深合作。

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