◆公司简介：
　　万达院线为国内电影院线及影院行业龙头公司，近几年市场份额达14%，居于行业首位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年公司登陆A股市场以来，快速推动全球化横向整合与产业链延伸，拓展了澳洲市场、电影媒体整合营销、在线售票与电商等业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆行业分析：
　　1.国内院线进入互联网化与产业整合发展期。(1)电影产业进入资本驱动的产业整合白金十年；(2)互联网重塑电影产业，院线公司迎互联网化与整合；(3)影院投资经营进入新阶段，国内院线经营马太效应明显、集中度偏低；(4)电影产业垂直整合潜力大，万达与腾讯已形成布局。
　　2.影响院线行业发展的三大关键趋势。(1)2016年票房增速回落至20%，市场仍具千亿规模潜力；(2)国际院线龙头通过创新优质服务发展多元盈利结构；(3)资本布局好莱坞详解：多元发行体系支撑好莱坞六大盈利能力。
　　◆公司分析：
　　1.经营特点:提供高端观影服务，增长质量领先行业。公司未来几年将开设100家杜比影院，新增150家IMAX影院；影院选址、连锁经营能力领先业内。票价较全国平均高20%，单银幕产出为全国平均水平2倍。2015年77%影院票房在1000万以上，票房在3000万以上的影院占比高达40%。
　　2.发展战略:横向扩张与产业链延伸并举，打造国际化电影泛娱乐生态。(1)全球化扩张票房份额，上半年公司票房增速维持40%高于国内市场；(2)并购慕威时尚、PropagandaGEM，电影整合营销价值快速释放。(3)择机垂直整合万达影视及其他产业链上游标的，测算2015年万达影视国内电影项目总盈利能力3-4亿，传奇影业《侏罗纪世界》等项目业绩弹性待释放。
　　3.收购时光网:多领域协同价值待挖掘。(1)“时光网+万达电影”从票务销售升级为影院服务平台的优势突出；(2)双方在电影发行营销领域将形成良性互动；(3)衍生品开发经营优势互补，具备领先的电影文化推广营运能力。
　　◆投资建议：
　　预测2016-2018年EPS分别为1.33、1.72、2.20元；该预测尚未考虑公司进一步全球化横向整合与产业链延伸利润空间。综合绝对与相对估值，给予2016年65倍PE估值，目标价86.45元，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：票房增速放缓，业务快速扩张带来的管理风险、整合风险等。