投资要点:
公司主要从事稀有金属钽铌及铍合金系列产品的研发、生产和销售,产品主要用于电子、航空、航天和原子能等高科技领域,主导产品钽粉、钽丝分别占世界市场份额20%和50%左右,公司现有钽金属制品、铌金属制品、铍合金制品三大类型,35 个系列188 个品种的产品广泛应用于电子、核能、航天、航空等高新技术领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从2008 年的收入构成来看,钽制品占比71.01%;主营利润构成中,钽制品占比77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司是是国际钽铌研究中心(TIC)组织在中国最早的的正式成员,是科技部认定的国家重点高新技术企业和国家高新技术研究发展计划成果产业优化基地,设有宁夏第一个国家级博士后工作站、宁夏新材料工业科技园和宁夏特种材料重点实验室,是集科技、开发、生产为一体的稀有金属大型企业。公司技术水平国内领先、世界先进,其中,主导产品电容器级钽粉、钽丝的生产技术达到世界先进水平。07年公司电容器级钽粉研究再次提升,研究水平居世界第二位,已经成功研制出了170000~200000μFV/g 的电容器级钽粉,并先后向欧美、日本、韩国和国内10 家用户提供了样品。钽丝研究水平已达到Φ0.06mm,稳居世界第一位。
公司是出口外向型高新技术企业,产品50%以上出口,08 年的收入中,55.17%来自国外。因此,人民币升值给公司盈利带来不利影响,2008 年公司的汇兑损益为695.63 万元,占公司利润总额7047.83万元的9.87%。
公司经营稳健,近几年主营收入连续增长,从04 年的58173.50 万元增至08 年的104544.19 万元。公司这几年的销量从06 年开始稳步增长,收入的增长主要来自销量的增长。公司相比美国的卡波特和德国的斯达克,具有成本优势,约低10%左右。从而为公司销量的增长打下基础,每年全球钽需求增量的将近一半份额由公司提供。
公司1 万吨刃料级碳化硅项目已于09 年4 月份建成投产,目前为贴牌生产,当月即实现几万元的盈利。我们预计公司09、10 年刃料级碳化硅的产量为5000 吨、10000 吨。
公司3000 吨钛及钛合金熔炼加工项目将于09 年底建成投产,我们预计10 年公司钛加工材的产量为2000 吨。中国有色集团成为公司控制人,为公司介入上游钽矿资源的开发带来想象空间。虽然中国有色集团在非洲有一些钽矿项目,但由于非洲局势不稳,具体开采尚无明确时间。