长城证券：泡沫阶段投资策略的演化
市场突破  2700  点上限很可能进入了泡沫化阶段，在前期推动股市上涨的三大动力（政策、流动性、经济面）没有根本性改变的前提下，泡沫阶段仍将会维持一段时间，而估值相对安全的板块和受益于产品价格初期上涨的板块将成为这段时期市场关注的重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
估值呈现结构性泡沫化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前中国的动态市盈率水平在15-20  倍这个区间比较合理。从目前市场对今年流动性和经济好转的充分预期上看，如果未来没有明显的递增效应的话，当前20  倍的动态估值水平已经达到了我们认为的合理区间上限。估值水平达到上限的同时，各行业间、中小板和大盘蓝筹股之间的估值水平存在较大差异，部分行业已经开始呈现泡沫，但有一些行业仍具备相对安全的估值边界。
投资主线。结合我们对未来股市进入泡沫化后再演变的判断，后期的投资可围绕4  条主线进行：1.  估值相对安全的周期性轮动行业，这些行业包括金融、煤炭、化工、建筑建材、和钢铁行业。2.  继续关注投资拉动受益行业，包括建筑建材、钢铁、和机械，这些行业同时也属于估值相对安全的周期性轮动行业。3.  近期钢材价格、部分化工品价格、农产品价格、海运价格都有所上涨，但该类板块的涨幅并不大，后期应密切关注，这些板块包括钢铁、石油化工、农业板块、和海运板块。4.  适当关注区域板块的题材机会，如上海、福建、和深圳。