热点思考：高股息策略国际经验与配臵价值
        从国际历史经验看，长期利率与股市平均股息率高度相关，利率下降使得高股息股票相对价值大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年以来主要国家利率普遍下降，“资产荒”是全球普遍现象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美股今年再创历史新高，但表现最好的却是代表高股息率的公用事业板块，说明高股息板块也可以获得大量资本利得。我们预计下半年中国的利率中枢仍将继续下降，A  股的高股息率股票具有很高的配臵价值：从长期看利率与股息率高度相关
        历史数据显示长期看利率与股市的平均股息率高度相关，以美国标普500  指数为例，上世纪60  年代以来其与美国十年期国债收益率相关系数搞到0.75。因此，在利率下降的过程中，高股息股票的相对价值就得到了充分体现。
        收益率下行和“资产荒”是全球普遍现象
        2016  年以来几乎所有发到国家的长期国债利率都有明显下降，幅度在60bp  到70bp  之间。从全球视野来看，在宏观经济整体下行的背景下，“资产荒”绝非仅仅是中国的现象，全球普遍都出现了利率中枢大幅下行和“资产荒”情况。
        高股息板块也可以获得大量资本利得
        高股息股票除了本身的股息分红具有吸引力外，在长期利率下行的过程中也会产生很高的资本利得。股息率从5%下降到4%对应的是25%的资本利得。今年美股创新高的过程中，表现最好的却是代表高股息率的公用事业板块，块涨幅高达20%，逻辑就是长期利率大幅下降后使得高股息股票变得异常便宜。
        下半年A  股高股息板块具有很高配臵价值
        7  月份以后我国的国债利率开始有了明显下降，特别是超长期（20  年、30  年、50  年国债）利率也都出现了大幅下行。我们认为下半年我国的整个利率中枢仍会下降，十年期国债收益率年内可能从目前的2.8%下降至2.5%左右。在长期利率下行的背景下，我们认为A股的高股息率股票具有很高的配臵价值。
        大类资产表现：创业板大幅回调
        上周各大类资产价格表现中，创业板大幅回调。股票市场中，沪深300  指数下跌0.7%，创业板指数下跌5.7%。债券市场十年期国债到期收益率下行1.4BP。
        商品市场中南华工业品指数上涨0.3%，南华农业品指数下跌1.5%。黄金价格上涨0.7%。从股票市场的各行业表现来看，  A股的28  个行业多数下跌，食品饮料信板块涨幅最大，计算机和电子行业跌幅最大。
        经济数据与政策事件
        经济数据：工业企业利润连续四月正增长
        国家统计局公布，1-6  月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2  亿元，同比增长6.2%，增速比1-5  月份回落0.2%。6  月份，同比增长5.1%，增速比5  月份加快1.4%，连续四个月正增长。
        政策事件：政治局会议提出抑制资产泡沫降低宏观税负
        上周值得市场关注的经济政策和重大事件有：国务院印发关于经济建设和国防建设融合发展意见；中央出台意见深化投融资体制改革明确五项重点工作；国务院通过十三五国家科技创新专项规划。