研究结论
        市场是一座黑暗森林，每个交易者都小心翼翼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】备受大家关注的“聪明钱”（Smart  Money），更是难觅踪影。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在本篇报告中，我们尝试解答如下问题：能否从分钟行情数据中，发现“聪明钱”行动的蛛丝马迹？
        我们首先利用聪明度指标S，从分钟数据中筛选出属于“聪明钱”的交易。在此基础上，我们构造了聪明钱情绪因子Q，该因子实际上反映了聪明钱参与交易的相对价位。因子Q  的值越大，表明聪明钱的交易越倾向于出现在价格较高处，这是逢高出货的表现，反映其悲观态度；因子Q  的值越小，则表明聪明钱的交易多出现在价格较低处，这是逢低吸筹的表现，反映其乐观情绪。
        根据情绪因子Q  对所有A  股进行排序并等分五组，多空对冲的年化收益为26.0%，信息比率2.70，最大回撤7.97%，月度胜率75.7%，收益回撤比3.26。
        我们将Q  值小视为聪明钱逢低买入的表现，因此可选取五分组中Q  值最小的第一组，作为跟踪聪明钱动向的SMART  组合。
        SMART  组合对冲中证500  指数后，年化收益为31.6%，信息比率3.66，最大回撤5.9%，月度胜率79.0%，收益回撤比高达5.4。