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华泰股份研究报告:BOCI--华泰股份-打造全球新闻纸行业巨头-070130

股票名称: 华泰股份 股票代码: 600308分享时间:2007-01-30 21:11:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪晓曼
研报出处: BOCI 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 651 KB 分享者: gao****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄 得益于较强的市场开拓力、明显的成本优势和优异的管理能力,华泰股份在近几年迅速成长为国内新闻纸行业的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望全球,欧美对手由于较高的生产成本,很难将剩余新闻纸产能转移至亚洲,而亚洲地区的旺盛需求将有助于公司开拓出口市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着其产能的迅速提升,我们认为未来几年公司有望成为全球新闻纸行业的巨头。
􀂄 正在处于整合期的国内新闻纸行业,给予华泰这样的行业领头羊较好的发展机遇,通过抢占小企业退出的市场份额,迅速做大,形成强者恒强的局面。我们预计2007年公司的市场占有率有望达到20%以上。同时由于小企业的退出和出口量的增加,新闻纸行业有望于2007下半年走出低谷。
􀂄 我们预计母公司即将注入的化工资产在2007-2008年将对华泰分别贡献1.03亿元和1.16亿元的毛利,占到公司主营利润9%左右。由于新闻纸产销量的大幅提升和化工资产注入,我们预计公司2006-2008年净利年均复合增长率可达到29%。
􀂄 考虑明显高于全球平均水平的净资产回报率和未来两年高达29%的净利增长率,我们给予华泰股份2007年高于全球20%的20.4倍的预期市盈率,得出目标价20.0元,首次评级为优于大市。

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