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武钢股份研究报告:BOCI--(金属及矿产-钢铁)武钢股份-070130

股票名称: 武钢股份 股票代码: 600005分享时间:2007-01-30 21:09:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 乐宇坤
研报出处: BOCI 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 480 KB 分享者: c36****52 我要报错
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【研究报告内容摘要】

盈利持续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在2005-08年间,武钢每年都有大量高端产品投产,我们预计这将成为2006-09年间公司盈利增长持续的推动力量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着公司新产品的大量投产,我们预计在2006-09年间公司钢材总产量可实现年均增长18%。
06-08年净利润的年均增长率可达45%。我们预计中国钢铁行业在2006-09年间可保持健康发展,钢铁价格可保持平稳并小幅上升。随着公司的高端产品在此期间大规模不断投入,我们相信公司可充分享受行业健康发展带来的好处。我们预计公司2006-08年间净利润的年均增长率可达到45%,从而实现持续性的高速增长。
新生产线达产。我们预计武钢第二硅钢厂的取向硅钢生产线可在今年1季度达产,2007年取向硅钢的产量可同比增长40%,这将成为今年盈利增长的主要动力。此外,我们预计公司冷轧板卷的盈利能力今年有望大幅提高。
估值。公司目前2007年的市盈率为11.5倍,与国际同业平均水平基本一致。但是,我们预计公司在2006-09年间盈利的年均增长率将明显高于国际同业公司,加上公司在中国钢铁行业的领先地位,我们认为公司在估值上可享有更高溢价。我们以12.5倍的2008年市盈率对公司估值,并包括公司发行分离交易可转债使得流通股东获得额外的收益后,得出我们的目标价格为12.5元。维持优于大市评级。

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