欧洲降息提示“贸易品”风险要大于“非贸易品”
从资源商品价格的走势看，目前经济运行存在的一大特征是，中国经济的恢复明显要快于境外经济的恢复，中国的钢材、多数有色金属的期货和现货价格要高于境外，由于贸易品的供需在一定程度上必须看全球的情况，国外恢复的进程对于可贸易的资源类产品价格同样具有重要的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管全球央行以各种方式向经济倾注货币，中期（1-2个季度）各类资源价格可看好，但是境内外恢复进程的差异，决定了可贸易的资源价格可能出现一定程度的反复和波动：既可由境内价格将境外价格拉上来，也可能是境外价格将境内价格拉下去。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这两个动作在钢材、煤炭市场过去1  个月的波动中已经表现非常清晰（我国由钢材、煤炭的净出口国，变成净进口国。上述两类价格运动均已发生，并形成价格波动）。
我们在4  月13  日发表的《“去货币化”将主导下阶段宏观经济》中判断：地产、采掘、有色均明显地受益于“去货币化”浪潮，但地产可能是综合受益最大的行业，因为A  股上市地产公司的存货/所有者权益平均为164%，为所有行业第一，并远远高出第二名的商业贸易近100  个百分点；实物资产/总资产也较高，达77%，位列所有行业的第6（最高的行业为85%）；价格涨幅/成本涨幅为9.74  倍，位列所有行业的第2，这些指标决定了通胀来临将令地产受益最为明显。
而再考虑全球经济运行差异，以及贸易品与非贸易品的区别，非贸易品的地产业复苏在未来2  个季度出现反复的几率相对较小，而可贸易的资源类产品价格则将在震荡中上行。