􀁺  以量补价，增长又增收09年一季度公司实现营业收入、归属母公司所有者的净利润分别为19058万和－145万，分别同比增长97.9％和88.80％，实现EPS  0.0064元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润增速落后于收入增速，其主要原因是产品毛利率出现了明显下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  毛利率持续下滑至35.06％，同比下滑20个百分点公司结算毛利率出现了持续下滑，08年一季度达到高点55.05％之后，持续下滑至09年一季度的35.06％，下滑了约20个百分点。
􀁺  财务有所改善，但短期仍面临压力公司一季度末扣除预收账款后的真实资产负债率为51.14％，较08年末的54.25％下降约3个百分点，接近行业平均水平，不过扣除预收的速动比率为0.35，虽然较08年三季度的0.33和0.34有所提升，但仍大大低于1.00的安全标准，公司短期偿债能力尚需提升。
􀁺  预收账款占比高，一季度销售情况良好在过去几个季度以来公司预收账款保持了稳中有升的态势，一季度末公司预收账款为10.09亿，较08年年末增加约2亿，现存预收款占08年结算收入的88.55％，在很大程度上保障了09年业绩的增长。一季度公司销售良好，实现销售收入4.59亿，同比增长175％。
􀁺  预期09  EPS  0.52元/股，给予“谨慎买入”评级我们预期公司09年、10年实现营业收入11.39亿和18.31亿元、归属上市公司股东净利润分别为1.25亿和1.53亿，实现EPS分别为0.52元/股、0.64元/股，对应PE分别为27倍和22倍，估值高于行业平均水平，不过考虑到公司每股NAV高达25元左右，我们仍给予公司“谨慎买入”投资评级。