内容要点：
  􀁺  周三即将发行的三只政府债券分别为河北省、陕西省、内蒙古自治区政府债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】.从GDP规模上看，湖北省最高，为1.62万亿，其次为内蒙古自治区，陕西省最低为6851亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从财政收入与财政支出的比较上看，河北省的收支较为平衡，内蒙古其次，陕西省的财政支出压力较大，08年陕西省级地方财政一般预算收入为190.59亿元，但省级地方一般预算支出高达499.41亿元，支出远高于收入。
  􀁺  上周收益率调整主要集中在中期票据上，3年期铁道部中期票据2.60%的发行利率直接导致中期票据收益率大幅上涨，其中5年期品种上涨幅度较大。这种上涨在上周三发行的政府债券发行之前就有所预期，但是最终的中标利率并未明显高企，从招标时间的先后顺序上看，地方政府债券的利率有补涨的要求。不过经过上周的调整，最近两天收益率上涨的速度有所减缓，  09中石油MTN2和09中油股MTN2的双边报买价均为2.73%，其中09中油股MTN2的双边最优报买价已经低至2.67%，3年期金融债也稳定在2.26%附近，因此预计收益率补涨的幅度相对中期票据收益率此轮的上涨幅度小。
  􀁺  4月中上旬的这波调整有一个重要的特征是国债的调整幅度相对较小，银行间剩余期限在3年左右的国债双边报价近期一直没有太大变化，剩余2.46年的08国债19双边报价一直处在1.70%-1.50%区间内。上周三发行的地方政府债券中标利率为1.82%，如果将3年期国债收益率定位为1.70%，那么地方政府债券已经体现了一定信用利差，如果近期国债收益率没有出现继续调整的迹象，那么地方政府债券的收益率继续走高的概率和幅度都不会特别大。
  􀁺  资金面上看，央行的公开市场操作已经连续三周实现净回笼，1季度末金融机构超储率由08年4季度末的5.11%大幅降至2.28%，虽然短期内资金面仍将保持充裕，但是中期来看仍有下降趋势。
  􀁺  本次三期债券的发行手续费均为0.05%，增加年收益率约2bp。
  􀁺  综上，我们预计本次债券的中标利率可能在1.83%-1.88%之间。