报告摘要：
 08年公司实现营业收入17.15亿元，净利润1.35亿元，同比分别增长了15.45%和-19.94%，每股收益0.19元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年度利润分配方案为每10股派现金红利1元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司收入增长而净利润下滑的主要原因是公司费用增长过快所致，08年公司销售费用、管理费用和财务费用增幅均超过收入增幅，特别是管理费用大幅增长了58.87%。从公司主要业务收入来看，除打标业务下滑26%外，其他业务均实现了40%以上的增长。打标、焊接等实现了激光器自产的业务毛利率稳中有升，PCB设备由于激光设备比重提高而毛利率大幅提升了13.49个百分点，而激光切割设备由于价格下降较多导致毛利率出现较大下降，公司综合毛利率与07年基本持平。
 08年公司新增控股子公司9家，总数达到29家，新增控股子公司主要是围绕激光再制造等新业务而设立，同时利用金融危机带来的机遇，并购部分优质激光企业，加强公司在市场份额相对较低的切割设备等领域的实力。公司海外业务08年实现收入3.1亿元，同比增长60.56%，成为增长最快的片区，反映出公司产品凭借成本优势，已经开始得到海外用户的认可。
受全球经济危机影响，公司08年下半年销售急剧下滑，导致公司运营效率有所降低，应收账款和存货周转率均出现了下降，经营性现金流净额也大幅下降了近80%。不过公司09年一季度经营性现金流状况同比有所好转，主要是公司加强了成本控制，管理费用同比出现下降。
我们认为，激光设备作为先进制造装备，必然会更多的运用于下游各个生产制造行业，中国制造业的升级将创造很大的市场空间，只要恐慌性的投资需求削减能够恢复到正常的水平，激光加工设备行业就会有增长的空间，因此尽管设备行业在宏观经济复苏中会最后复苏，但激光设备行业将先于一般的机械装备行业而出现复苏。09年公司在加强成本费用控制，积极开拓激光热处理、再制造等业务的背景下，在宏观经济下半年开始出现复苏的前提下，公司将可能重新回到增长的轨道上来。
我们预测公司09、10年EPS分别为0.28和0.33元，由于公司所处激光加工装备行业仍然具有广阔发展前景，公司激光再制造等新业务将带来创新的盈利模式，市场潜力极其巨大，我们给予公司10年30倍PE，对应目标价格10元，维持增持-B的投资评级。