近期氧化铝价格反弹明显，现货成交价达到3200 元/吨，对现货比例较
高的公司一季度业绩或有负面影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而根据未来氧化铝供需状况，我
们判断氧化铝的反弹趋势短暂，不致影响我们全年均价2000-2300 元/
吨的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  国内现货铝价不如前期强劲，现货升水有所下降，影响略显负面。但我
们认为铝价稳步上扬的趋势保持良好，而且目前铝价距我们盈利预测的
假设19000 元/吨，尚有1500 元/吨以上的安全边际，对电解铝公司不
能构成实质性影响。
  国际市场期货铝价稳步攀升，同时现货升水大幅提高，对国内铝价形成
明显支撑，对电解铝公司的影响是积极的。目前国际投机资金在LME
铝市场进行软挤仓，是铝价走强的表观因素，深层次的原因是源于市场
对未来需求增长以及中国原铝出口减少的预期。
  国家发改委、环保总局近期对高耗能的小火电机组进行清理整顿，措施
已落实到实处，显示宏观管理部门降低单位GDP 能耗指标的决心。我
们认为，政府部门落实对其它“高能耗”行业的宏观调控措施，同样是
可以预期的，包括加强对电解铝新增产能的控制。
  根据对上述因素的综合分析，我们认为，短期变化不足以改变我们对电
解铝行业内公司业绩大幅增长的预期。相反，由于国际铝价的稳步上扬，
将逐步消除市场对行业景气延续时间的疑虑。目前的电解铝行业运行态
势良好，维持全行业“增持”评级。近期建议重点关注中铝对焦作万方、
包头铝业的整合动向。