投资要点
事件：12015年业绩快报，收入30.4亿元，同比增长1%；归属净利润1.12亿元，同比增长85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）2016年一季报业绩预告，归属净利润4850~5250万元，同比增长489%~538%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
对此，我们点评如下：
业绩快速释放，宇星科技全年业绩或超预期。1）2015年业绩快报：收入30.4亿元，同比增长1%；归属净利润1.12亿元，同比增长85%。宇星科技从10月份开始并表，预计全年净利润贡献3000~4000万。本部风机+漆包线业务，基本保持7000~8000万，相比于去年同期6052万，基本保持平稳增长。2）2016年一季报业绩预告：归属净利润4850~5250万元，同比增长489%~538%。一季度是本部风机+漆包线业务的传统淡季，去年净利润823万元。预计宇星科技一季度贡献净利润3000~4000万。宇星科技15至17年扣非业绩对赌达到1.2、1.56、2.1亿元，全年业绩或超预期。
收购绿色东方，区域垃圾发电龙头。1）受让并增资，最终持有60%股权。2015年10月，公司公告以1.01亿元受让获得绿色东方环保51%股权，拟增资2000万，最终持有60%股权。2）远期垃圾处理能力1.45万吨/日：绿色东方环保已中标、签订9个垃圾处理焚烧发电BOT项目，合计日垃圾处理量约8000吨/天。其中，目前4个项目已经开工；5个项目处于筹建状态。绿色东方承诺未来四年廉江、仙桃、阜南、寿县项目合计累计利润总和不低1.2亿元，新签垃圾焚烧发电BOT项目不少于日总处理量6500吨。
设立30亿环保产业并购基金，加速外延扩张。
与盈峰集团携手设立30亿环保并购基金，加速环保外延。2015年11月，公司公告拟与盈峰资本（大股东控股子公司）、易方达资管（大股东参股公司）、盈峰环境公司高管（马刚、刘开明）等出资设立盈峰环保基金管理有限公司。基金管理公司设立后，拟与盈峰环境共同设立环保并购基金，总规模预计达30亿元人民币。首期规模不低于3亿人民币（其中，盈峰环境、盈峰集团分别出资2500、7250万元），存续期5年。基金将以环保产业为主题，在环境在线监测、智慧城市、固废处理、水资源回收与处理、大气治理、土壤治理及生态修复、工业节能、核电等领域寻找优秀的成长型企业。
股票期权激励计划，行权价18.77元。2016年2月，公司公告股票期权激励计划，授予股票期权，占总股本的1.12%。行权价格为18.77元。行权业绩条件为2016~2018年扣非净利润较2015年增长分别不低于30%、60%、100%。
投资建议：首次给予增持评级。我们预测公司15-17年净利润1.1/2.4/3.4亿元，目前总市值95亿。公司风机业务切入核电产业链，有望超预期。并购全产业链监测龙头宇星科技、区域垃圾发电龙头绿色东方完成，后续外延预期较强。
股票期权行权价18.77元，提供较强安全边际。首次给予增持评级！风险提示：电磁线业务出现下滑